عامل يخزن شرائح لحم الخاصرة من لحم أنجوس في قسم اللحوم في محل بقالة في واشنطن العاصمة
توم ويليامز | Cq-roll Call, Inc. | صور جيتي
تباطأ التضخم بشكل غير متوقع في نوفمبر، حيث فاق التباطؤ عبر مجموعة من المنتجات الاستهلاكية ضغوط الأسعار في فئات مثل البنزين – لكن الاقتصاديين وقال إنه يجب تفسير الأرقام بحذر بسبب جمع البيانات المتقطع أثناء إغلاق الحكومة.
مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس رئيسي للتضخم، ارتفع 2.7% في نوفمبر مقارنة بالعام السابق، حسبما أفاد مكتب إحصاءات العمل يوم الخميس.
وكان ذلك تباطؤا من معدل التضخم البالغ 3% في سبتمبر، وهو الشهر الأخير من البيانات المتاحة، وجاء أقل من المتوقع.
وقال توماس رايان، الخبير الاقتصادي في أمريكا الشمالية لدى كابيتال إيكونوميكس: “لقد انخفض التضخم بشكل حاد”.
وقال “(لكن) أعتقد أننا نشك بعض الشيء في بعض هذه الأرقام، لكي نكون صادقين”. “لم يكن شهرًا عاديًا.”
أول تقرير لمؤشر أسعار المستهلك منذ انتهاء الإغلاق
وكان تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الصادر يوم الخميس هو الأول الذي يصدره المكتب منذ انتهاء الإغلاق الحكومي القياسي الشهر الماضي.
لم يجمع مكتب إحصاءات العمل بيانات التضخم لشهر أكتوبر ولم يتمكن من جمع البيانات إلا لنصف شهر نوفمبر تقريبًا بسبب الإغلاق الذي استمر من 1 أكتوبر إلى 12 نوفمبر.
وقال الاقتصاديون إن ذلك يعطي الجمهور رؤية غير كاملة لكيفية تحرك أسعار المستهلكين في الأشهر الأخيرة.
وقد يكون أيضًا قد أدى إلى انحراف بعض قراءات البيانات. على سبيل المثال، بما أن عينة البيانات الحكومية تمت في الفترة من منتصف إلى نهاية نوفمبر، فقد تكون أسعار السلع قد استحوذت عن غير قصد على المزيد من مبيعات الجمعة السوداء وبدت منخفضة بشكل مصطنع، كما قال رايان.
ووفقاً لتقرير المكتب، انخفض ما يسمى بتضخم السلع “الأساسية” – أي السلع المادية مطروحاً منها تلك المرتبطة بالغذاء والطاقة – إلى 1.4% في نوفمبر/تشرين الثاني من 1.5% في سبتمبر/أيلول.
وتوقع العديد من الاقتصاديين أن يستمر الضغط التصاعدي على أسعار السلع على الأقل جزئيًا في العام المقبل بسبب سياسة التعريفة الجمركية لإدارة ترامب.
وقال توم بورسيلي، كبير الاقتصاديين في ويلز فارجو: “أعتقد أننا يجب أن نأخذ النتائج بقدر كبير من الشك، بالنظر إلى هذه القضايا الفنية التي نتحدث عنها”. “إنه تقرير فوضوي للغاية.”
وقبل قراءة نوفمبر، كان معدل التضخم يرتفع تدريجياً منذ أبريل، عندما بلغ 2.3%.
وقال ريان إنه إذا أخذنا تقرير مؤشر أسعار المستهلكين هذا في ظاهره، “يبدو أن التضخم يعود للانخفاض”.
وقال ريان إنه إذا استمر هذا الاتجاه، فسيكون ذلك مفيدًا لمحافظ المستهلكين لأنه يعني أن الأسعار تنمو بشكل أبطأ وأن أجورهم بعد احتساب التضخم سترتفع بشكل عام.
وأضاف أنه قد يعطي الضوء الأخضر أيضًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي الأمريكي، لخفض أسعار الفائدة العام المقبل وتخفيف بعض الضغوط على حاملي الديون.
لكن بعض الاقتصاديين يشككون في مسار التضخم.
وقال بورسيلي: “بمجرد أن يهدأ كل الغبار، أعتقد أن قصة التضخم لم تتغير كثيرًا”.
وقال جو سيدل، كبير اقتصاديي الأسواق في بنك جيه بي مورجان الخاص، إن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو أنهم يركزون أكثر على سوق العمل، الذي أظهر علامات التباطؤ، بدلاً من التضخم.
وقال سيدل: “أعتقد أن التضخم قد احتل مرتبة ثانوية بالنسبة لبيانات سوق العمل”.
وقال سيدل إن تباطؤ الأجور يجب أن يضغط أيضًا على التضخم في قطاع الخدمات في الاقتصاد، لأنه يميل إلى أن يكون أكثر حساسية لتكاليف العمالة.
تباطؤ التضخم لا يعني القدرة على تحمل التكاليف
بالإضافة إلى ذلك، قال الاقتصاديون إن انخفاض التضخم لا يعني نفس انخفاض الأسعار.
وقال سيدل إن التضخم يقيس معدل تغير الأسعار، في حين أن القدرة على تحمل التكاليف تتعلق أكثر بمستوى الأسعار الفعلي.
استطلاع رأي المستهلك الذي أجرته جامعة ميشيغان في نوفمبر أظهر الإحباط المتزايد بسبب ارتفاع الأسعار بين الأسر. وارتفعت نسبة المستهلكين الذين ذكروا بشكل عفوي الآثار السلبية لارتفاع الأسعار على أموالهم الشخصية للشهر الخامس على التوالي، إلى 47%، مقارنة بـ34% في يناير 2025، بحسب الاستطلاع.
وقال بورسيلي: “بينما تباطأ معدل التغير، فإن مستوى الأسعار مستمر في الارتفاع، وهذا ما يشعر به الناس”.
وقال إن المواد الغذائية هي إحدى الفئات الرئيسية التي يشعر فيها المستهلكون بضغوط الأسعار.
وارتفعت أسعار لحوم البقر مع وصول إمدادات الماشية إلى أدنى مستوى لها في عام 2025 منذ أوائل الخمسينيات. وبلغ معدل التضخم السنوي للحوم البقر غير المطبوخة حوالي 21٪ في نوفمبر، وفقا لتقرير مؤشر أسعار المستهلك.
كما ارتفعت أسعار القهوة بنحو 19% مقارنة بالعام الماضي، على خلفية الطقس القاسي في الدول الرئيسية المنتجة للبن والرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب على البرازيل، على سبيل المثال.
كما ارتفعت أسعار الموز بنحو 7% خلال العام الماضي.
وقال بورسيلي: “الطعام هو فئة يشعر بها معظم الناس بشكل يومي”. “الكثير من ذلك يتعلق بالتعريفات الجمركية.”
ومع ذلك، أعفى الرئيس دونالد ترامب الشهر الماضي بعض الواردات الزراعية مثل لحوم البقر والقهوة والكاكاو والموز من الرسوم الجمركية وسط ردود فعل سياسية بشأن القدرة على تحمل التكاليف. من غير الواضح ما إذا كان ذلك سيخفف من أسعار البقالة المرتفعة في أي وقت قريب.
