النقاط الرئيسية: المدفوعات العالمية، وهي وسيط مهم بين تجار التجزئة والبنوك، يتم تداولها أقل بكثير من المنافسين ومضاعفاتها التاريخية. وتأمل الشركة في تغيير الأمور من خلال الحصول على حصة مهيمنة في سوق الاستحواذ التجاري من خلال شراء Worldpay وإدخال نظام نقاط البيع. يمكن أن تشهد شركة Global Payments اتجاهًا صعوديًا من تسارع التدفق النقدي، وعوائد المساهمين الكبيرة – وإذا لم ينجح ذلك – فمن المحتمل أن يكون الاستحواذ على الرافعة المالية أمرًا ممكنًا. لقد تعرض سهم Global Payments للضرب لفترة طويلة، وقد يكون من السهل على المستثمرين التغاضي عن تقييمه المغري وقصة عودته المزدهرة. أدت عملية إعادة الهيكلة الرئيسية في أوائل عام 2025 إلى زيادة التركيز الاستراتيجي لشركة Global Payments. لقد خفضت التكاليف وتخلصت من الأصول. وبمساعدة المستثمر الناشط Elliott Management، تقوم الشركة بدمج استحواذها على Worldpay. ومن المتوقع أن يتسارع التدفق النقدي، مما يوفر الأموال لإعادة شراء الأسهم وتعزيز ميزانيتها العمومية. يمكن لهذه الخطوات أن تعزز سعر أسهمها، أو قد تجذب انتباه شركات الأسهم الخاصة التي كانت تتطلع إلى مجال المدفوعات للصفقات. تحوم الأسهم بالقرب من أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات خلال الأشهر التسعة الماضية بعد انخفاض بنسبة تزيد عن 65٪ خلال السنوات الخمس الماضية. أدى هذا الأداء الضعيف إلى انخفاض مضاعف الأرباح الآجلة إلى 4.9 مرة فقط، أي أقل بكثير من متوسط الخمس سنوات الذي بلغ حوالي 15 مرة وذروة بلغت 25 مرة. ويتم تداولها أيضًا بخصم كبير مقارنة بالمنافسين الرئيسيين مثل Fiserv، وFidelity National Information Services، وPayPal، وShift4 Payments، وTast. إرث المدفوعات الطويلة بدأت شركة Global Payments، التي يقع مقرها في أتلانتا، كوحدة أعمال تابعة لشركة National Data Corp. في البداية، ركزت الشركة على معالجة المعاملات للبنوك، ولكن مع مرور الوقت، أصبحت تقدم مجموعة كاملة من منتجات الدفع. انفصلت شركة Global Payments عن NDC في عام 2001، وتحولت مؤخرًا لتصبح شركة استحواذ تجارية خالصة بعد تجريد أعمال حلول جهات الإصدار الخاصة بها. وباعتبارها شركة تجارية مستحوذة، فإنها تعمل كوسيط بين التجار والبنوك، مما يساعد الشركات على قبول مدفوعات بطاقات الائتمان، والترخيص للمعاملات، وتسوية الأموال في الحسابات المصرفية للتجار، وإدارة المخاطر مثل الاحتيال ورد المبالغ المدفوعة. وبعد أن استحوذت على Worldpay في يناير، أصبحت أكبر لاعب في هذا المجال في البلاد. عززت صفقة Worldpay أيضًا وجود Global Payments في أوروبا وعززت بعض عروضها مثل قدرات التجارة الإلكترونية. تخدم الشركة المبسطة حديثًا أكثر من 6 ملايين موقع في أكثر من 175 دولة، وتعالج ما يقرب من 94 مليار معاملة وحوالي 4 تريليون دولار من حجم المدفوعات. على الرغم من حجمها، فقد تفاجأت شركة Global Payments مع ظهور المزيد من أعمال البيع بالتجزئة عبر الإنترنت وتنازلت عن حصتها في السوق للوافدين الذين يركزون على التكنولوجيا مثل Adyen وStripe وSquare. وقد ابتكرت هذه الشركات بسرعة حيث كافحت شركة Global Payments للحفاظ على تركيزها الاستراتيجي، مما ساهم في نمو صافي الإيرادات بأقل من معدل السوق بنسبة 2٪ في عام 2025 مقارنة بنسبة 6٪ في العام السابق. قصة التحول ولكن في العام الماضي، قامت Global Payments بدمج منتجات نقاط البيع الخاصة بها في منصة متكاملة تسمى Genius، مما أدى إلى تبسيط أعمالها بينما تتطلع إلى بناء اعتراف أقوى بالعلامة التجارية والولاء. ويتوقع محللو سيتي جروب أن تؤدي Genius إلى حصول Global Payments على علامة تجارية أكثر شهرة، مما سيسهل عرض عملاء جدد أو بيع خدمات إضافية للعملاء الحاليين. وقال المحللون إن هذا بدوره يمكن أن يخلق “تزايدًا في التعرض”، حيث كلما زاد عدد المحطات الطرفية المستخدمة، زاد عدد التجار الذين يربطون الخدمة بنجاح الأعمال. تميل المدفوعات العالمية أيضًا إلى الذكاء الاصطناعي. وفي حديثه في منتدى Wolfe FinTech في 10 مارس في مدينة نيويورك، قال الرئيس التنفيذي كاميرون بريدي إن Global Payments لديها “فرص هائلة لنشر الذكاء الاصطناعي لتعزيز الكفاءة في أعمالنا”. واستشهد بمجالات مثل تطوير البرمجيات، وإنتاجية المطورين، ومدة إنتاج المنتج وسرعته، بالإضافة إلى تسويات حسابات التسوية. ويشعر بعض المحللين بالقلق من أن المدفوعات العالمية يمكن أن تظل مرتبطة بالإنفاق الفعلي وتفوت التحول الناشئ نحو التجارة الوكلاءية، حيث يقوم وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون بمقارنة وشراء السلع والخدمات نيابة عن المستهلكين. ومع ذلك، تقول الشركة إنها تشارك بنشاط في عملية الانتقال. وقال بريدي هذا الشهر: “نحن في طليعة كل ما يحدث من وجهة نظر التجارة الوكيلة”. “لقد كنا جزءًا من كل بروتوكول رئيسي تم إصداره والإعلان عنه عبر Google وOpenAI وما إلى ذلك.” لم يعكس سعر سهم Global Payments هذا الواقع الجديد حتى بعد ارتفاعه بنسبة 17٪ بعد إصدار تقرير أرباح الربع الرابع الأفضل من المتوقع في 18 فبراير. وتخلت الأسهم عن هذا المكاسب في الأيام اللاحقة حيث لا يزال المستثمرون قلقين بشأن نمو الإيرادات والمخاطر المرتبطة بدمج أعمال Worldpay. أداء سهم GPN 5Y Mountain Global Payments على مدى السنوات الخمس الماضية. وقالت الشركة إنها تتوقع نمو صافي الإيرادات المعدل بحوالي 5٪ في السنة المالية 2026 ونمو ربحية السهم المعدل بنسبة 13٪ إلى 15٪، وكلاهما أعلى من توقعات المحللين. وصف المسؤولون التنفيذيون هذه التوقعات بأنها “حكيمة” في المؤتمر الهاتفي للأرباح، مما يشير إلى أنه قد يكون هناك اتجاه صعودي إضافي لتوقعات الشركة. من المتوقع أن يتوسع هامش التشغيل المعدل بمقدار 150 نقطة أساس مدعومًا بزيادة الرافعة التشغيلية ومكاسب التكامل من صفقة Worldpay، التي أغلقت قبل الموعد المحدد وهي في طريقها لتحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 600 مليون دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة. بعد الاستحواذ، يتمتع مقياس Global Payments بميزة خفض تكاليف المعاملات وتحسين قدرته على اكتشاف الاحتيال. يؤدي وصولها العالمي وقدراتها متعددة القنوات وحلولها الآمنة الشاملة إلى خلق تكاليف تحويل عالية للعملاء متعددي الجنسيات، مما يعزز خندقها التنافسي. أضافت Global Payments 200 مندوب مبيعات وتخطط لتوسيع الفريق إلى 500 بحلول منتصف العام، بهدف الوصول إلى نطاق أوسع من التجار من خلال نموذج توزيع متعدد القنوات يتضمن المبيعات المباشرة والشراكات والبرامج المتكاملة. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التوسع في المبيعات، إلى جانب ارتفاع كفاءة المبيعات، إلى دفع نمو الإيرادات إلى ما يزيد عن 5٪ في النصف الثاني من عام 2026. ولم يتجنب جميع المستثمرين المدفوعات العالمية. استحوذ صندوق التحوط الناشط Elliott Management على حصة في صيف عام 2025، حيث قام بالشراء في الانخفاض الذي أعقب الإعلان عن صفقة Worldpay التحويلية. بحلول سبتمبر 2025، توصلت Global Payments إلى اتفاق مع Elliott لتعيين ثلاثة مديرين مستقلين وإنشاء لجنة تكامل. تجلب مشاركة Elliott الخبرة التشغيلية إلى مجلس الإدارة، والذي سيلعب دورًا رئيسيًا في توجيه تكامل Worldpay. بعد الخروج من Global Payments في عام 2023 بسعر 108.61 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أعادت شركة Greenlight Capital التابعة لشركة David Einhorn شراء الأسهم بسعر 77.85 دولارًا أمريكيًا في الربع الأخير من عام 2025. وفي رسالة إلى المستثمرين، أشاروا إلى أن النمو العضوي المستمر لشركة Global Payment وخطتها لإعادة ما يقرب من 7 مليارات دولار إلى المساهمين – وهو ما يعادل حوالي ثلث قيمتها السوقية – على مدى العامين المقبلين، يجب أن يحظى بالاعتراف في السوق ويسمح للسهم بإعادة تقييمه. أعلى. عمليات إعادة الشراء وخفض الديون في فبراير، كررت شركة Global Payments عزمها إعادة شراء 7.5 مليار دولار من أسهمها الخاصة بحلول نهاية عام 2027. وقد وافق مجلس إدارتها على 2.5 مليار دولار لإعادة الشراء حتى الآن، مع تخصيص 550 مليون دولار لعمليات إعادة الشراء الفورية. ويتوقع ميزوهو أن الخطة يمكن أن تعزز نمو الأرباح السنوية للسهم بنسبة 25٪ على المدى المتوسط. ويساعد توليد التدفق النقدي الحر القوي لشركة Global Payments على تحقيق هذا الهدف. لقد ولدت 3 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر المعدل في عام 2025 وتتوقع أكثر من 4 مليارات دولار في عام 2027 و5 مليارات دولار بحلول عام 2028. وبهذه الوتيرة، تتوقع الشركة توليد أموال كافية في غضون خمس إلى ست سنوات لتغطية قيمتها السوقية بالكامل. كما تستخدم الشركة أموالها النقدية لتقليل نسبة الرافعة المالية الصافية إلى 3 أضعاف المتوقعة بحلول نهاية عام 2027. وسيساعد المركز المالي الأقوى أيضًا في دعم التوسع المتعدد. هدف LBO؟ غالبًا ما تجتذب الشركات التي تتمتع بمثل هذا التدفق النقدي الضخم اهتمام اللاعبين في عمليات الاستحواذ ذات الرافعة المالية. وأشار تقرير حديث لبنك أوف أمريكا إلى أن “نشاط الصفقات قد انتعش مؤخرًا، حيث أبدت شركات الأسهم الخاصة اهتمامًا متجددًا بالتكنولوجيا المالية والمدفوعات”. بعد تراجع أسهمها في أواخر فبراير، وجدت شركة Paypal المنافسة نفسها هدفًا للاهتمام بالاستحواذ من شركة Stripe. وبحسب ما ورد تجري Paypal محادثات مع البنوك للدفاع ضد عملية استحواذ عدائية. تبدو إدارة المدفوعات العالمية منفتحة على الفكرة. “إذا وصلنا إلى نقطة بعد فترة من الوقت من دمج الشركات، وتحقيق النتائج، وإعادة رأس المال، وإذا استمرت الأسواق العامة في عدم تقييم الأعمال بشكل عادل، فأعتقد أننا مدينون لأنفسنا بالنظر في جميع البدائل وتقييم جميع البدائل،” قال بريدي خلال مؤتمره الهاتفي الأخير حول الأرباح. مع قيمة مؤسسة تبلغ حوالي 35 مليار دولار، قد ينظر بعض المستثمرين إلى Global Payments على أنها كبيرة جدًا بحيث لا يمكن الاستحواذ عليها بالرافعة المالية. ومع ذلك، فإن استحواذ شركة Electronic Arts العام الماضي بقيمة 55 مليار دولار يدل على أنه لا تزال هناك شهية لعقد صفقات كبيرة. ومن المرجح أن يتطلب الاستحواذ دعم شركة الأسهم الخاصة GTCR، التي استحوذت على حصة 15٪ في Global Payments كجزء من صفقة Worldpay. يتوخى محللو وول ستريت الحذر إلى حد ما بشأن أسهم Global Payments، حيث قام حوالي 42٪ من 33 محللًا يغطونها بتصنيف السهم على أنه شراء. حوالي 52٪ من الأسهم في حالة انتظار، كما حصل اثنان من المحللين على تصنيف ضعيف الأداء، وفقًا لـ LSEG. لا يزال المحللون يشعرون بالقلق بشأن قدرة Global Payments على الحفاظ على معدل نمو قوي ودرء خسائر الحصة السوقية ودمج عملية الاستحواذ على Worldpay. على سبيل المثال، قال المحللون في شركة وولف إنهم “يراقبون المزيد من الأدلة الملموسة حول معالم ما بعد الاندماج”. لكن متوسط السعر المستهدف للمحلل وهو 101.32 دولارًا أعلى بنسبة 44٪ تقريبًا من سعره الحالي، مما يشير إلى وجهة نظر مفادها أن التقييم الحالي لشركة Global Payments وتوليد التدفق النقدي المتوقع الهائل يمنح السهم مسارًا كبيرًا نحو سعر أعلى. في حين أن قصة تحول Global Payments قد بدأت للتو، ولا يوجد سوى عدد قليل من صناديق التحوط الذكية التي تضرب الطاولة على الاسم، فقد يكون الآن هو الوقت المناسب للدخول قبل موجة من ترقيات المحللين، أو حتى الاستحواذ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسهم. يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية أو توصية لشراء أي أوراق مالية أو أصول مالية أخرى. المحتوى عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، يجب عليك أن تفكر بشدة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو الاستثماري. انقر هنا للحصول على إخلاء المسؤولية الكامل.
إن أسهم التكنولوجيا المالية هذه عالقة في شبق لمدة خمس سنوات. التحول قادم
