كيفن وارش، المرشح لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يصل لحضور جلسة تأكيد لجنة الشؤون المصرفية والإسكان والشؤون الحضرية بمجلس الشيوخ في مبنى ديركسن، 21 أبريل 2026.
توم ويليامز | Cq-roll Call, Inc. | صور جيتي
عندما يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة يوم الأربعاء، قد يكون هناك شيء مهم مفقود – نقطة.
من المقرر أن تصدر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للبنك المركزي تحديثها ربع السنوي حول المكان الذي يتوقع فيه المسؤولون الأفراد أن تتجه أسعار الفائدة هذا العام وحتى عام 2028 وما بعده. وتقوم الأسواق بتحليل الشبكة عن كثب، والمعروفة بشكل أكثر شيوعًا باسم “مخطط النقاط”، للحصول على معلومات حول كيفية رؤية مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد وتأثيره على السياسة النقدية.
ومع ذلك، يتوقع معظم مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي في وول ستريت أن الرئيس الجديد كيفن وارش لن يشارك، إما لأنه يشعر أنه غير مستعد بعد أن تولى منصبه منذ 22 مايو – أو ببساطة لأنه لا يحب المخطط النقطي وتأثيراته على “التوجيهات المستقبلية”.
إن رفض تقديم النقطة من شأنه أن يتعارض مع نحو 14 عامًا من ممارسات ما بعد الأزمة المالية التي اتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويخاطر بتنفير مسؤولي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآخرين الذين يفضلون الطريقة التي تساعدهم بها في التواصل مع الجمهور. ومع ذلك، يمكن أن تكون أيضًا خطوة أولى فعالة لزعيم البنك المركزي الذي تعهد بإجراء تغييرات جوهرية في كيفية عمل المؤسسة.
وقال بيل إنجليش، الرئيس السابق للشؤون النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي والأستاذ الحالي في جامعة ييل: “يبدو لي أنه من المحتمل إلى حد ما أنه لا يريد تقديم توقعات لسعر الفائدة”. “قد يكون هناك آخرون في اللجنة لا يحبون الحبكة النقطية بشكل خاص، وقد يكونون على استعداد للقيام بذلك أيضًا.”
“إنسان بنك الاحتياطي الفيدرالي”
يعترض وارش على مخطط النقاط والأساليب الأخرى للتوجيه المستقبلي لأنه يعتقد أنها تحد من قدرات بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ القرار.
ينتمي المخطط النقطي إلى مجموعة أكبر من البيانات تسمى ملخص التوقعات الاقتصادية، والتي تتضمن أيضًا توقعات البطالة والتضخم والناتج المحلي الإجمالي. يتم تحديث SEP كل ثلاثة أشهر ويتضمن التوقعات المتوسطة لكل فئة، وبالتالي فهي ليست توقعات رسمية ولكنها مجرد نقطة منتصف النطاق بين المشاركين في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
يتوقع أديتيا بهافي، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، ألا يقدم وارش نقطة، بينما قال ديفيد ميريكل، الاقتصادي في جولدمان ساكس، في مذكرة: “نحن نفترض أن وارش لن يقدم نقاطًا في ضوء انتقاداته السابقة للتوجيه المستقبلي، لكننا لسنا متأكدين”.
خلال جلسة تأكيد تعيينه في أبريل/نيسان، استشهد وارش ببرنامج دعم الأداء الأساسي كجزء من مشكلة أوسع في بنك الاحتياطي الفيدرالي تتعلق بالإفراط في التواصل. وعلى وجه التحديد، أشار إلى دعوة بنك الاحتياطي الفيدرالي الخاطئة “المؤقتة” بشأن التضخم في 2021-2022 والتي أدت إلى سلسلة من الزيادات القوية في أسعار الفائدة لمكافحة أكبر ارتفاع في الأسعار منذ 40 عامًا.
وقال حينها: “يخبر بنك الاحتياطي الفيدرالي العالم أجمع بما ستكون عليه توقعاته، وما ستكون عليه توقعاته”. “حسناً، بنك الاحتياطي الفيدرالي إنساني. ثم يتمسكون بهذه التوقعات لفترة أطول مما ينبغي. أعتقد أنه إذا انتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى يصل إلى اجتماع قبل اتخاذ قرار، فإن هذه المداولات الإضافية يمكن أن تمنع البنك المركزي من مضاعفة أخطائه. أعتقد أن هذه تغييرات كبيرة مطلوبة.”
الأسواق تراقب
ومع ذلك، فإن الأسواق تتوقف على الرسم البياني النقطي وبقية SEP، وربما يتعين عليها أن تتعلم كيف تعيش بدونه إذا نجح وارش في تحقيق مراده.
وقالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب: “بالنسبة لي، لم يكن من المنطقي أبدًا أن يكون (SEP) في بعض الأحيان يتحرك في السوق، لأن دقته كانت في أحسن الأحوال متوسطة”. “لكنها وسيلة يعبر من خلالها بنك الاحتياطي الفيدرالي عن وجهة نظره، ويميل السوق إلى التحرك بناء على تلك الآراء”.
وحذرت الخبيرة الاقتصادية كلوديا سهم من أنه إذا لم يشارك وارش وآخرون، فقد يرسل ذلك رسالة خاطئة إلى الأسواق. وعلى وجه التحديد، قالت إن المستثمرين يمكن أن يأخذوا هذه الأخبار على أنها تعني أن وارش يحاول “إخفاء التحول المتشدد” في اللجنة لمكافحة التضخم بمعدلات مرتفعة.
وكتب سهم، كبير الاقتصاديين في شركة New Century Advisors: “إن تحييد خطة المشاركة الأساسية هذا الأسبوع قد يعالج بعض مخاوف وارش، لكن من المؤكد أنه سيخلق مخاوف جديدة”. “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يبدو أنه يخفي نقاشه الخاص قد يبدو راضيًا عن التضخم، وهي على وجه التحديد المصداقية التي لا يمكنه تحمل خسارتها”.
ومن المتوقع أن يكون هذا الاجتماع بمثابة اختبار مثير للاهتمام لاستراتيجية اتصالات وارش الجديدة.
بالإضافة إلى وجهات نظره بشأن نقطة الرسم البياني وSEP، ستراقب الأسواق أيضًا التغييرات في بيان ما بعد الاجتماع ووجهات نظره حول ما إذا كان سيستمر في عقد مؤتمرات صحفية بعد كل اجتماع.
