لماذا يكره سوق الأسهم التعريفات والحروب التجارية

كان سوق الأوراق المالية يلقي نوبة غضب ، تغذيها الخوف من سياسة التعريفة للرئيس دونالد ترامب وشبح حرب تجارية عالمية متصاعدة.

قد يتساءل الأمريكيون عن سبب جعل السياسة التجارية مستثمرين أسهم متقلبة للغاية.

على مستوى عال ، يشعر المستثمرون بالتوتر من أن الحرب التجارية الطويلة تشكل مخاطر كبيرة على أرباح الشركات والاقتصاد الأمريكي ، وفقًا لمحللي الاستثمار.

هذا ليس استنتاجًا مفرطًا. وقال الخبراء إن إدارة ترامب يمكن أن تعبر عن صفقات تجارية وتضعف التأثير الكلي ، على سبيل المثال.

وكتب توماس ماثيوز ، رئيس أسواق منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Capital Economics ، في مذكرة يوم الاثنين “لكن إذا لم يحدث ذلك ، فقد لا يزال السوق بعيدًا عن القاع”.

ألقى S&P 500 ما يقرب من 11 ٪ في اليومين من التداول انتهى يوم الجمعة.

كان ذلك أسوأ امتداد لمدة يومين لقياس الأسهم الأمريكية منذ 12 مارس 2020-في الأيام الأولى لوباء Covid-19-ورابع الأسوأ منذ عام 1950 ، حسب إلى Callie Cox ، كبير استراتيجيي السوق في Ritholtz Wealth Management.

دخلت الأسهم لفترة وجيزة إقليم “Bear Market” – مما يعني أنها انخفضت بنسبة 20 ٪ من ذروتها الأخيرة – خلال التداول يوم الاثنين قبل تقشير بعض هذه الخسائر.

وجاءت عملية البيع بعد أن أعلن ترامب عن خطة شاملة يوم الأربعاء لوضع تعريفة أساسية بنسبة 10 ٪ على الشركاء التجاريين الأمريكيين. لقد حدد معدلات أعلى بكثير للدول بما في ذلك الصين والحلفاء التقليديين مثل أعضاء الاتحاد الأوروبي.

نطاقهم اشتعلت العديد من المستثمرين.

كتب كريس هارفي ، رئيس استراتيجية الأسهم في Wells Fargo Securities ، في رسالة بريد إلكتروني ، هذا الإعلان “كان أكثر أهمية مما كان متوقعًا ، لذلك كان لدينا بيع مادي” في سوق الأوراق المالية ، كتب كريس هارفي ، رئيس استراتيجية الأسهم في Wells Fargo Securities ، في رسالة بريد إلكتروني.

سوق الأوراق المالية هو مقياس التطلعية من مشاعر المستثمرين-ويميل إلى الانخفاض عندما يشعر المستثمرون خطر جماعي.

الخوف هو أن التعريفة الجمركية ستنتشر في نمو الشركات المدرجة للجمهور والاقتصاد الأمريكي الأوسع. أثارت وول ستريت احتمالات الركود الأمريكي.

التعريفات هي ضريبة تدفعها الشركات الأمريكية التي تستورد البضائع من الخارج ، وبالتالي فهي ترفع التكاليف للشركات الأمريكية. قد تأكل الشركات بعض هذه التكلفة لتجنب رفع الأسعار للمستهلكين ، مما يؤدي إلى تآكل الأرباح.

المزيد من التمويل الشخصي:
يمكن أن تؤذيك البيع خلال أسوأ أيام السوق
3 استراتيجيات للحفاظ على أموالك آمنة وسط تقلبات السوق
لا تفوت هذه الاستراتيجيات الضريبية أثناء عملية بيع التعريفة الجمركية

لكن الاقتصاديين يتوقعون أن تمر الشركات على الأقل ببعض التكلفة الإضافية للمستهلكين. ستفقد الأسرة المتوسطة 3800 دولار من القوة الشرائية في السنة بسبب سياسات التعريفة التي تم الإعلان عنها حتى الآن ، وفقًا لمختبر ميزانية ييل.

قد يتراجع المستهلكون إلى الإنفاق ، ومن المحتمل أن يكون انخفاض المبيعات أرباح شركة Dent. قد تختار الشركات تسريح العمال ، مما يضغط على الإنفاق الاستهلاكي ، والذي يمثل حوالي 70 ٪ من الاقتصاد الأمريكي.

وقال الاقتصاديون إن التدابير التجارية الانتقامية تتجمع بين المشاكل.

وضعت الصين تعريفة بنسبة 34 ٪ على المنتجات الأمريكية بعد إعلان ترامب عن التعريفة “المتبادلة” الأسبوع الماضي ، وتعهدت بأنها “تقاتل حتى النهاية”. وضعت كندا تعريفات بنسبة 25 ٪ على مجموعة من البضائع الأمريكية ، في حين أن كتلة الاتحاد الأوروبي مستعد واجباتها الانتقامية بنسبة 25 ٪.

(ارتفع S&P 500 أكثر من 2 ٪ صباح الثلاثاء على آمال متزايدة في الصفقات التجارية مع الصين وكوريا الجنوبية.)

تعريفة الانتقام تجعلنا البضائع التي تباع في الخارج أكثر تكلفة ، مما يؤدي إلى إيذاء الشركات التي تعتمد على التصدير-ربما تؤدي إلى تسريح العمال وانخفاض الإنفاق على المستهلكين.

وكتب معهد ويلز فارجو للاستثمار في مذكرة يوم الجمعة: “نتوقع أن تعتمد الكثير من الدول خارج الولايات المتحدة – إن لم يكن كلها – على تعريفة انتقامية من تلقاء نفسها”.

يتوقع ويلز فارجو نموًا كبيرًا في الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 بسبب “زيادة التعريفة العدوانية بشكل غير متوقع”. لقد خفضت هدفها للناتج المحلي الإجمالي إلى 1 ٪ من 2.5 ٪ هذا العام.

في الوقت الحالي ، لا يظهر الاقتصاد بعد علامات الضعف الدراماتيكي ، كما قال جو سيدل ، كبير الاقتصاديين في Markets في JP Morgan Private Bank. وقال إنه إذا أثبتت سياسة التعريفة الجمركية أنها طويلة الأمد وليس مؤقتة ، فمن المحتمل أن تتسبب الصدمة في ركود “معتدل” في الولايات المتحدة.

يتوقع الاقتصاديون أيضًا أن ترفعنا التعريفات التضخم هذا العام ، في وقت لم يعود فيه إلى الأرض من أعلى مستوياته في عصر الوباء.

وقال جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، “في حين أن التعريفة الجمركية من المحتمل أن تولد على الأقل ارتفاعًا مؤقتًا في التضخم ، فمن المحتمل أيضًا أن تكون الآثار أكثر ثباتًا”.

قد لا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالسرعة المتوقعة نتيجة لذلك.

من المرجح أن تبقي الديناميكية تكاليف الاقتراض أعلى للشركات ، مما يؤدي إلى تخفيف احتمالات النمو لأولئك الذين غير قادرين على الاستثمار في عملياتهم وتوسيعها.

وقال سيدل إن “معركة التعريفة” الحالية “مختلفة تمامًا” عن التعريفة الجمركية في ولاية ترامب الأولى.

طريقة واحدة: المقياس.

وضعت أول إدارة ترامب التعريفة الجمركية على حوالي 380 مليار دولار من الواردات ، في 2018 و 2019 ، حسب إلى مؤسسة الضرائب. الآن ، هناك تعريفة على أكثر من 2.5 تريليون دولار من الواردات الأمريكية – أو حوالي سبعة مرات.

وقال المحللون إن الفرق الآخر هو موقف البيت الأبيض العام تجاه التعريفة الجمركية والتواصل حول هذا الموضوع.

خلال فترة ولاية ترامب الأولى ، كان هناك مستوى من تقلبات سوق الأسهم ، لم تجد الإدارة مقبولة. الآن ، يبدو أن هناك قلقًا أقل بشأن دورات الأسهم-والتي ربما تكون أهم عامل في بيع الأسهم ، على حد قوله.

وكتب هارفي من ويلز فارجو: “ترسل أسواق رأس المال (وخاصة الأسهم) إشارة إلى الإدارة بأن كل شيء ليس جيدًا وأن احتمال الركود ، وخسائر الوظائف ، وتأثير الثروة السلبي كلها تتزايد”.

وكتب هارفي: “لقد كانت الإدارة رافضة إلى حد ما لهذه الإشارات ، وخلق حلقة ردود فعل سلبية”.

وأضاف أن عدم اليقين حول الإطار والأهداف والمدة المحتملة والتسامح الاقتصادي للبيت الأبيض فيما يتعلق بالتعريفات يجعل من الصعب على المستثمرين تقييم مخاطر السوق.

وقال المحللون إنه على الرغم من أن سياسة التعريفة كانت حافزًا للبيع الأخير ، إلا أنه لم يكن بالضرورة هو العامل الوحيد الذي ساهم في الشريحة.

من ناحية ، كانت تقييمات الأسهم مرتفعة بالفعل إلى عام 2025.

وقال إن السوق كان يتداول بأرباح أمامية 22 مرة – وهو مقياس لتقييم الأسهم – والذي كان أعلى بكثير من متوسط ​​16.5 خلال عام 1990 إلى 2024 و 12.8 خلال عام 1950 إلى 2024.

وقال سايدل “عندما يكون لديك تلك التقييمات المرتفعة ، سيكون السوق أكثر حساسية للأخبار السيئة”.