Annabelle Gordon/Bloomberg عبر Getty Images
من المتوقع أن تزيد الحزمة الضخمة من التخفيضات الضريبية لمجلس النواب الذي تم إقراره في شهر مايو من الديون الأمريكية بنسبة تريليونات الدولارات – وهو مبلغ يهدد بتفريغ التشريع عندما يبدأ مجلس الشيوخ في النظر فيه هذا الأسبوع.
لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة التقديرات سيضيف مشروع القانون ، كما هو مكتوب ، حوالي 3.1 تريليون دولار إلى الدين الوطني على مدى عقد من الزمان مع الفائدة ، إلى ما مجموعه 53 تريليون دولار. يقدر نموذج ميزانية Penn Wharton أعلى رصيد: 3.8 تريليون دولار ، بما في ذلك الفائدة والآثار الاقتصادية.
كان النائب توماس ماسي من كنتاكي أحد الجمهوريين للتصويت ضد مقياس مجلس النواب ، الدعوة إنها “قنبلة ديون تدق” وتشير إلى أنها “تزيد بشكل كبير من العجز في المدى القريب”.
وقال ماسي في قاعة المنزل في 22 مايو: “يمكن للكونجرس القيام بالرياضيات المضحكة – الرياضيات الخيالية – إذا أرادت.
كما أعربت حفنة من أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين عن قلقهم بشأن إضافة مشروع القانون المحتمل إلى عبء الديون الأمريكية والجوانب الأخرى للتشريع.
“الرياضيات لا تضيف حقًا” ، السناتور راند بول ، R-Kentucky ، قال الأحد على CBS.
ويأتي هذا التشريع كمدفوعات فائدة على ديون الولايات المتحدة تجاوزت الإنفاق الوطني على الدفاع ويمثل ثاني أكبر نفقات خلف الضمان الاجتماعي. الديون الفيدرالية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو مقياس للإنتاج الاقتصادي الأمريكي ، هو بالفعل في أعلى مستوياته على الإطلاق.
قال الاقتصاديون إن فكرة الديون الوطنية المتزايدة قد تبدو غير مهمة للشخص العادي ، ولكن يمكن أن يكون لها تأثير كبير على تمويل الأسرة.
وقال تيم كوينلان ، كبار الاقتصاديين في ويلز فارجو للاقتصاد: “لا أعتقد أن معظم المستهلكين يفكرون في الأمر على الإطلاق”. “يعتقدون ،” لا يؤثر علي حقًا “. لكنني أعتقد أن الحقيقة هي أنها لا تفعل ذلك “.
ستكون قروض المستهلكين “أكثر بكثير” باهظة الثمن
وقال مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في موديز ، إن عبء الديون في الولايات المتحدة الأعلى بكثير من المحتمل أن يجعل المستهلكين “يدفعون الكثير” لتمويل المنازل والسيارات وغيرها من عمليات الشراء الشائعة.
وقال “هذا هو الارتباط الرئيسي الذي يعود إلينا كمستهلكين ورجال الأعمال والمستثمرين: احتمال أن كل هذا الاقتراض ، حمولة الديون المتزايدة ، تعني ارتفاع أسعار الفائدة”.
يقلل تشريع مجلس النواب من الضرائب على الأسر بحوالي 4 تريليونات دولار ، معظمها يتراكم للأثرياء. يعوض الفاتورة بعض هذه التخفيضات الضريبية عن طريق خفض الإنفاق لبرامج شبكة الأمان مثل Medicaid والمساعدة الغذائية للأصحاب الأدنى.
يجادل بعض الجمهوريين ومسؤولي البيت الأبيض بأن سياسات الرئيس ترامب التعريفية ستعوض عن جزء كبير من التخفيضات الضريبية.
لكن الاقتصاديين يقولون إن التعريفة الجمركية هي مولد إيرادات غير موثوق به – لأن الرئيس في المستقبل يمكنه التراجع عنها ، وقد تخرجهم المحاكم عن الكتب.
كيف يؤثر ارتفاع الديون على عائدات الخزانة
يتحدث المتحدث الأمريكي في مجلس النواب مايك جونسون (R-Louisiana) إلى وسائل الإعلام بعد أن أقر مجلس النواب بأجندة توجيه مشروع قانون دونالد ترامب في الكابيتول الأمريكي في 22 مايو 2025.
Kevin Dietsch | Getty Images News | غيتي الصور
في نهاية المطاف ، يرتبط ارتفاع أسعار الفائدة للمستهلكين بتصورات أحمال الديون الأمريكية وتأثيرها على سندات الخزانة الأمريكية.
يتم تسعير الأشكال الشائعة لاقتراض المستهلك مثل الرهون العقارية وقروض السيارات بناءً على عوائد لسندات الخزانة الأمريكية ، وخاصة 10 سنوات الخزانة.
العائد (أي أسعار الفائدة) لسندات الخزانة طويلة الأجل تمليها إلى حد كبير من قبل قوى السوق. أنها ترتفع وتنخفض على أساس العرض والطلب من المستثمرين.
تعتمد الولايات المتحدة على سندات الخزانة لتمويل عملياتها. يجب على الحكومة الاقتراض ، لأنها لا تستغرق إيرادات ضريبية سنوية كافية لدفع فواتيرها ، وهو ما يعرف باسم “عجز الميزانية” السنوي. إنها تدفع مستثمري الخزانة باهتمام.
المزيد من التمويل الشخصي:
كيف يمكن أن يتغير مشروع قانون ضريبة الحزب الجمهوري في مجلس الشيوخ
3 تحركات رئيسية للنظر في حين يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات أعلى
حاجز محور إدارة ترامب لخطط التشفير في 401 (ك)
وقال الاقتصاديون إنه إذا كان مشروع القانون الجمهوري – الذي يطلق عليه “قانون مشروع القانون الجميل الكبير” – يرفع ديون الولايات المتحدة وعجزه من قبل تريليونات الدولارات ، فمن المحتمل أن ينخفض المستثمرين وطلب الخزانة.
وقال الاقتصاديون إن المستثمرين من المرجح أن يطالب المستثمرون بسعر فائدة أعلى للتعويض عن المخاطر الإضافية التي قد لا تدفعها حكومة الولايات المتحدة التزامات الديون في الوقت المناسب على الطريق.
وقال فيليب تشاو ، كبير مسؤولي الاستثمار والمخطط المالي المعتمد في الثروة التجريبية في المقصورة ، في مقصورة جون ، ماريلاند ، إن أسعار الفائدة التي يتم تسعيرها إلى الخزانة التي استمرت 10 سنوات “يجب أن ترتفع بسبب المخاطرة العالية”.
خفضت Moody’s تصنيف الائتمان السيادي للولايات المتحدة في مايو ، مشيرة إلى العبء المتزايد لعجز الميزانية الفيدرالية والإشارة إلى مخاطر ائتمان أكبر للمستثمرين. انتصر السندات على الأخبار.
كيف يمكن أن تؤثر الديون على استعارة المستهلك
وأشار زاندي إلى قاعدة عامة لتوضيح ما يمكن أن يعنيه عبء الديون الأعلى بالنسبة للمستهلكين: ترتفع عائد الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 0.02 نقطة مئوية لكل زيادة نقطة واحدة في نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي.
على سبيل المثال ، إذا ارتفعت النسبة من 100 ٪ (تقريبًا حيث هي الآن) إلى 130 ٪ ، فإن عائد الخزانة لمدة 10 سنوات سيزداد بنحو 0.6 نقطة مئوية. من شأن ذلك أن يدفع العائد إلى أكثر من 5 ٪ بالنسبة للمستويات الحالية من حوالي 4.5 ٪ ، قال.
“إنها صفقة كبيرة” ، قال زاندي.
وقال إن الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا سيرتفع من ما يقرب من 7 ٪ إلى حوالي 7.6 ٪ ، وكل ذلك على قدم المساواة-على الأرجح وضع ملكية المنازل “بعيد المنال” ، وخاصة بالنسبة للعديد من المشترين المحتملين لأول مرة.
وقال كينت سميترز ، الخبير الاقتصادي ومدير هيئة التدريس لنموذج ميزانية بنسلفانيا ، إن نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي ستضخم من حوالي 101 ٪ في نهاية عام 2025 إلى ما يقدر بنحو 148 ٪ حتى عام 2034 بموجب تشريع مجلس النواب المكتوبة.
يتم ضرب مستثمري السندات أيضًا
وقال الخبراء إنه ليس فقط المقترضين المستهلكين: سيخسر بعض المستثمرين أيضًا.
عندما ترتفع عائدات الخزانة ، تنخفض الأسعار بالنسبة لحاملي السندات الحاليين. تصبح سندات الخزانة الحالية أقل قيمة ، وتزن محافظ الاستثمار.
وقال تشاو: “إذا ارتفع سعر فائدة السوق ، فقد انخفض سنداتك”. “لقد سقطت ثروتك الصافية.”
كان سوق سندات الخزانة على المدى الطويل أكثر تقلبًا وسط Jitters المستثمر ، مما دفع بعض الخبراء إلى التوصية بسندات قصيرة الأجل.
على الجانب الآخر ، قد يكون أولئك الذين يشترون سندات جديدة سعداء لأنهم يمكنهم كسب معدل أعلى.
“صب البنزين على النار”
وقال كوينلان من ويلز فارجو إن تكلفة تمويل المستهلك تضاعفت بالفعل في السنوات الأخيرة.
كان متوسط عائد الخزانة لمدة 10 سنوات حوالي 2.1 ٪ من 2012 إلى 2022 ؛ وقال إنه كان حوالي 4.1 ٪ من 2023 إلى الوقت الحاضر.
بالطبع ، فإن عبء الديون الأمريكية هو مجرد واحد من العديد من الأشياء التي تؤثر على مستثمري الخزانة والمنائدات. على سبيل المثال ، أرسل مستثمرو الخزانة العائدات إلى أعلى بشكل حاد حيث هرعوا من أجل المخارج بعد أن أعلن ترامب عن سلسلة من التعريفات الخاصة بالبلد في أبريل ، حيث تساءلوا عن الوضع الآمن للأصول الأمريكية.
وقال كوينلان: “لكن لا يخرج الكثير من الأطراف لاقتراح الأسواق المالية في العامين الماضيين ، نشعر بالقلق بشكل متزايد بشأن مستويات الديون”.
وقال الاقتصاديون إن عبء الديون في الولايات المتحدة سيظل يرتفع. وقال Smetters إن نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي ستضخم إلى 138 ٪ حتى لو لم يمر الجمهوريون بأي تشريع.
وقال تشاو إن تشريع مجلس النواب سيكون “يصب البنزين على النار”.
وقال تشاو “إنها تضيف إلى المشكلات التي لدينا بالفعل”. وأضاف “وهذا هو السبب في أن سوق السندات غير سعيد به”.
