فيما يلي النقاط الخمس الكبرى من قرار سعر الفائدة الفيدرالي يوم الأربعاء

وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء على خفض سعر الفائدة الذي طال انتظاره بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع كان مليئًا بالمؤامرات والمفاجآت. فيما يلي نظرة على أهم خمس وجبات سريعة:

1. إن الخفض المتشدد حقيقي – نوعاً ما. وكانت وول ستريت تتوقع أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي جرعة قوية من الحذر إلى جانب التخفيض، مع تحذير من أن المعيار مرتفع لمزيد من التيسير. ومع ذلك، لا يبدو أن الأسواق تمانع: فقد سجلت الأسهم مكاسب قوية خلال اليوم بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة.
2. في حين أن التصويت بأغلبية 9 مقابل 3 قد يشير إلى دعم واسع النطاق لهذه الخطوة، إلا أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مختلفة. ثلاثة معارضين هو عدد كبير، في الواقع، هو العدد الأكبر منذ سبتمبر 2019. وجاء أحد الأصوات “لا” من مصدر غير متوقع: رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي. أراد المحافظ ستيفن ميران خفض الفائدة بمقدار نصف نقطة، في حين فضل جولسبي ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميد الثبات. وقال ما مجموعه ستة من المشاركين التسعة عشر في الاجتماع إنهم لم يصوتوا لصالح الخفض، مما أعطى صوتًا لـ “المعارضين الناعمين” الذين يعتقدون أن التخفيف قد ذهب إلى حد كافٍ.
3. عقدت النقاط. باختصار، لم تتغير وجهات نظر المسؤولين الأفراد بشأن أسعار الفائدة إلا قليلا في السنوات المقبلة، حيث يشير المتوسط ​​إلى خفض واحد فقط في عام 2026 وآخر في عام 2027 قبل أن يستقر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند مستوى محايد عند 3%. أخذت الأسواق كلام اللجنة إلى حد كبير، على الرغم من أن تسعير العقود الآجلة في وقت متأخر من اليوم أشار إلى فرصة لا تذكر بنسبة 38٪ لإجراء تخفيضين في العام المقبل.
4. لقد عاد شراء السندات. حسنًا، ليست السندات حقًا، بل الفواتير، التي سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في شرائها مرة أخرى يوم الجمعة. ومع شعور أسواق التمويل لليلة واحدة بالضغط، قال البنك المركزي إنه سيشتري أذونات قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار كجزء من برنامج شهري يهدف إلى استقرار الأسواق والحفاظ على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ضمن نطاق ربع نقطة مئوية. ستتغير مستويات الشراء، لكن بعض المشاركين في السوق اعتبروا هذا الإعلان بمثابة تيسير خفي وهو أمر إيجابي بالنسبة للأصول ذات المخاطر.
5. كان الرئيس جيروم باول متفائلاً في الغالب بشأن النمو، وكذلك كانت اللجنة. وقال باول، الذي لم يتبق له سوى ثلاثة اجتماعات كرئيس: “لدينا اقتصاد استثنائي”. ورفع مسؤولو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وجهة نظرهم أيضًا، مما عزز توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 بمقدار نصف نقطة مئوية إلى 2.3٪.

“نظرًا لعدم وجود توافق في الآراء بشأن اللجنة المعروضة اليوم، إلى جانب الإصدار البطيء للبيانات الاقتصادية التقليدية، ووصول رئيس جديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2026، نعتقد أنه من المرجح أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة تعليق لفترة من الوقت. ومع ذلك، فإن استمرار الضعف في بعض مؤشرات العمل يمكن بالتأكيد أن يؤدي إلى خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في المزيج لشهر يناير.” – ريك ريدر، رئيس الدخل الثابت في شركة بلاك روك والذي تم الإبلاغ عن أنه وصل إلى المرحلة النهائية لخلافة باول

“ربما تخبرنا توجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل من المعتاد عن توقعات أسعار الفائدة، وذلك لسببين رئيسيين. أولاً، أنهم يعرفون أقل من المعتاد عن الحالة الراهنة للاقتصاد لأن الإغلاق أدى إلى تأخير إصدار الإحصاءات الاقتصادية. ثانيًا، توجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تأخذ في الاعتبار كيف سيتغير نهجها بعد انتهاء ولاية الرئيس باول في مايو. في عام 2026، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة بأكثر مما تمت الإشارة إليه في مخطط النقاط لشهر ديسمبر وليس بأقل من ذلك.” — بيل آدامز، كبير الاقتصاديين، بنك كومريكا

“لقد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للنمو في العام المقبل، الأمر الذي سيخلق شكوكًا حول مسار السياسة النقدية، إلى جانب الزيادة في الأموال النقدية للأسر الأمريكية من خلال تغيير السياسة الضريبية. وهذه الديناميكية في تقديرنا ترفع بشكل كبير حاجز أي خفض محتمل لسعر الفائدة في الاجتماع المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير.” — جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM