الأمريكيون لديهم المزيد من الأموال المستثمرة للتقاعد بشكل سلبي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأموال أكثر من أي استثمار آخر. تدير صناديق Vanguard وBlackRock S&P 500 ETFs وحدها ما يقرب من 2 تريليون دولار من الأصول، مع صندوق Vanguard ETF (فوو) تجاوزت مؤخرًا علامة التريليون دولار.
لكنهم لن يديروا أسهم SpaceX في أي وقت قريب بعد الاكتتاب العام الضخم يوم الجمعة، وهو الأكبر في تاريخ السوق.
قالت لجنة المؤشر التي تشرف على قواعد إدراج الأسهم الجديدة في مؤشر S&P 500، لا لأكبر طرح عام أولي في التاريخ، على الأقل للسنة الأولى من تاريخ التداول في السوق العامة.
في مواجهة حقبة جديدة من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة – مع توقع أن تتبع شركتا OpenAI وAnthropic الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX يوم الجمعة مع عروض ضخمة تدفعهما إلى منطقة أكبر الشركات المتداولة علنًا في الولايات المتحدة في اليوم الأول – اضطر مدير المؤشر إلى اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان سيرفع فترة الانتظار القياسية البالغة 12 شهرًا للأسهم الجديدة.
وعلى عكس مؤشر ستاندرد آند بورز، قالت لجان المؤشرات الخاصة بمؤشرات سوق ناسداك وراسل إنهم سيفعلون ذلك تحديث قواعدهم. وبعبارات أبسط، إليك ما يعنيه ذلك بالنسبة للمستثمرين الأساسيين في صناديق مؤشرات السوق الأمريكية.
“إذا كنت تريد SpaceX، فأنت لا تشتري S&P 500. بل ستشتري ناسداك 100 أو راسل 1000“، قال تود سون، كبير الاستراتيجيين في مؤسسة Strategas Securities ETF، في “ETF Edge” لهذا الأسبوع.
من المقرر أن تبدأ شركة SpaceX التداول على ناسداك الجمعة، ولكن إذا كنت تملك صندوق استثمار متداول مثل VOO أو BlackRock’s IVVأو State Street SPDR S&P 500 Trust (جاسوس)، فسوف تنتظر تعرض SpaceX الخاص بك حتى منتصف عام 2027.
إن قرار ترك النافذة الطويلة قبل أن تصبح SpaceX جزءًا من S&P 500 لم يكن قرارًا يلقى تأييدًا جيدًا من قبل بيتر هاينز، رئيس قسم أبحاث المؤشرات وهيكل السوق في TD Securities. وقال لـ “ETF Edge”: “أنا شخصياً لم أتفق مع القرار”.
وقال هاينز في جزء البودكاست من “ETF Edge” إنها “مناقشة مثيرة للجدل”، لكنه أضاف: “في رأيي، إنها امتداد طبيعي لما هو موجود بالفعل في المعايير العالمية”.
وأشار إلى مثال شركة أرامكو السعودية، التي كان عندما تم طرحها للاكتتاب العام في عام 2019 أكبر طرح عام أولي في التاريخ. في ذلك الوقت، أنشأ كل من FTSE وMSCI نماذج سريعة للمقاييس العالمية لإضافة السهم إلى المؤشرات بعد 5 إلى 10 أيام. وقال: “المعايير الأمريكية كانت موجهة لتحذو حذو المعايير العالمية”. وقال هاينز: “لديهم مخزون كبير من منتجات “صنع في الولايات المتحدة الأمريكية” وينتمي إلى المعايير القياسية”.
وقال سون: “ما يفعله هذا هو وضع سابقة مفادها أن (S&P) لن تضيف OpenAI وAnthropic عندما تحدث هذه الاكتتابات العامة الأولية”.
وقال سون إن القرارات المتضاربة من مزودي المؤشرات يمكن أن تخلق “حرب مؤشرات” – على وجه التحديد، تشتت الأداء بين مؤشري S&P 500 وNasdaq والمؤشرات الأخرى.
وأضاف هاينز أن الأمر قد يستغرق أكثر من عام، “أطول بكثير”، قبل أن ينكشف مستثمرو مؤشر S&P 500 لشركة SpaceX لأن لجنة المؤشر حافظت أيضًا على “اختبار الربحية” للأسهم، مما قد يؤدي إلى تفاقم أي مشكلات في الأداء بين مؤشر S&P 500 وغيره من المعايير الأمريكية الشهيرة.
سيكون لدى SpaceX تقييم بقيمة 1.75 تريليون دولار عندما يبدأ التداول، لكنه يظل استثمارًا عالي المخاطر مع خسارة صافية في الربع الأخير قدرها 4.28 مليار دولار. يستهلك OpenAI وAnthropic الأموال النقدية بمعدل كبير ويتسببان في تكديس الخسائر مع تحقيق قدر كبير من الإيرادات. ومن المتوقع أن يواجهوا نفس التدقيق من S&P 500 الذي واجهته شركة SpaceX للتو.
بالنسبة لمستثمري الصناديق، هناك طرق أخرى للتعرض لشركة SpaceX كمكمل لموقف المحفظة الأساسية مثل صندوق S&P 500. هناك عدد قليل من صناديق الاستثمار المتداولة، ومعظمها من صناديق الابتكار التكنولوجي والفضاء المواضيعي، تمتلك بالفعل شركة SpaceX من خلال حصص مباشرة قبل الاكتتاب العام. ومع ذلك، كان هناك اندفاع من قبل المستثمرين إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الفضاء في الأسابيع القليلة الماضية. على سبيل المثال، صناديق الاستثمار المتداولة تيما مؤسسة مبتكري الفضاء (ETF)ناسا) تم إطلاقها في 30 مايو ووصلت أصولها إلى 2.6 مليار دولار. إنه أحد الصناديق التي أتاحت الوصول المباشر إلى SpaceX قبل الاكتتاب العام.
سيتمكن المستثمرون المهتمون بالمخاطر أيضًا من الانضمام إلى موجة جديدة من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية التي تم إطلاقها للتو لتقديم ما يصل إلى ضعف الأداء اليومي لأسهم SpaceX والرهانات الصعودية والهبوطية. ستطلق ProShares الترا سبيس اكس ETF (SPCF)، تسعى للحصول على ضعف الأداء اليومي للسهم، يوم الاثنين المقبل. ستطلق GraniteShares صندوقين مماثلين: GraniteShares 2x Long SpaceX Daily ETF (سبال) و GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF (سنك).
وحذر سون من أن هذه الاستثمارات ذات الرفع المالي تأتي مع دورات ازدهار وكساد كبيرة وعادة ما تكون مخصصة للمتداولين اليوميين وليس للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون إلى التنويع. تتراكم الخسائر بسرعة في هذه الاستثمارات وتكون نسب النفقات مرتفعة نسبيًا نظرًا لأنها تهدف إلى أن تكون أدوات تداول بدلاً من الحيازات الأساسية.
بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن أكبر ما يمكن تعلمه هو أن المؤشر الذي اعتمدوا عليه منذ فترة طويلة للاستيلاء على أكبر الأسماء في السوق الأمريكية لا يزال خارج هذا المؤشر. لكن توقع أن يظل مديرو صناديق الاستثمار المتداولة مبدعين في طرح أفكار جديدة لمقابلة المستثمرين حيث لم يتواجدوا بعد. “أعتقد أن بعض جهات الإصدار المستقلة الصغيرة (ETF) ستذهب إلى مزود مؤشرات آخر وسيقومون بإنشاء “S&P+SpaceX…”large-cap+SpaceX”…”+Anthropic.” وقال سون: “لا يوجد شيء لا تستطيع صناعة صناديق الاستثمار المتداولة القيام به فيما يتعلق بالإبداع”.
اشترك في نشرتنا الإخبارية الأسبوعية التي تتجاوز البث المباشر، وتقدم نظرة فاحصة على الاتجاهات والأرقام التي تشكل سوق صناديق الاستثمار المتداولة.
تنصل
