إن ركود العقارات في الصين لا يزال بعيداً عن القاع. لكن بكين تعطي الأولوية لنمو التكنولوجيا

بكين – من غير المرجح أن يقوم صناع السياسة الصينيون بدعم القطاع العقاري المتعثر في البلاد، حسبما قال محللون لشبكة CNBC، حتى مع تأثير تراجع الإسكان على النمو الاقتصادي.

ويأتي هذا التقييم في الوقت الذي من المقرر أن يختتم فيه كبار قادة الصين، الذين يطلق عليهم اللجنة المركزية، اجتماعًا استمر أربعة أيام يوم الخميس، والذي سيحدد الأولويات للسنوات الخمس المقبلة.

وقال نينج تشو، مؤلف كتاب “فقاعة الصين المضمونة”، إن بكين ترى أن الضغط على النمو في قطاع العقارات قد خفت، في حين أصبح التطور التكنولوجي أولوية أكثر إلحاحا في المشهد الجيوسياسي الحالي. بالنسبة له، هذا يعني أن بكين من غير المرجح أن تقدم دعمًا عقاريًا أقوى بكثير.

وبعد سنوات من القلق بشأن ديون مطوري العقارات التي أدت إلى حملة القمع التي شنتها بكين، قالت وسائل الإعلام الرسمية الصينية في وقت سابق من هذا الشهر إن “تم منع المخاطر في المجالات الرئيسية بشكل فعال وتخفيفها”، وفقًا لترجمة CNBC. وكان هذا المقال جزءًا من سلسلة من المقالات التي تسلط الضوء على الإنجازات على مدى السنوات الخمس الماضية مع تسليط الضوء على مساعي بكين لتعزيز الفرص في مجال التكنولوجيا.

وهذا يسلط الضوء على المزيد من الاختلاف بين وجهة نظر بكين ووجهة نظر معظم المحللين.

وقال تشو “تعتقد الحكومة أن سوق العقارات وصل إلى القاع”. “أعتقد أنها عملية تدريجية وقد تستغرق المزيد من الوقت قبل الوصول إلى القاع.”

وتسلط البيانات الأخيرة الضوء على الفجوة بين تفاؤل بكين وواقع السوق. الصين مكتب الاحصاء يوم الاثنين وقال إن التصنيع عالي التقنية نما بنسبة 9.6% في الأرباع الثلاثة الأولى من العام مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، متجاوزًا النمو البالغ 6.2% في إجمالي الإنتاج الصناعي.

ومع ذلك، انخفض الاستثمار العقاري بنسبة 13.9٪ في الأرباع الثلاثة الأولى مقارنة بالعام السابق، مما أدى إلى استمرار تراجع القطاع حتى سبتمبر. ودفع هذا الانخفاض الاستثمار في الأصول الثابتة إلى المنطقة السلبية ــ وهو الانخفاض الوحيد من نوعه على الإطلاق، باستثناء جائحة كوفيد – 19.

وهذا يعني أنه بعد مرور ما يزيد قليلاً عن عام منذ دعت بكين إلى “وقف” تراجع قطاع العقارات، لا تزال هناك علامات قليلة على حدوث تحول.

وقال لولو شي، المدير في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إنه “من الصعب تحديد متى” ستصل العقارات إلى أدنى مستوياتها. “إجمالي عدد السكان والتركيبة السكانية وحالة التوظيف ومخزون سوق الإسكان، كلها تتدهور.”

ويشير انخفاض معدل المواليد في الصين إلى ضعف الطلب على الإسكان في المستقبل، في حين تؤثر حالة عدم اليقين بشأن فرص العمل ونمو الدخلق على معنويات مشتري المنازل على المدى القريب.

كما أثر الانخفاض في أسعار العقارات خلال العامين الماضيين تقريبًا على معنويات مشتري المنازل، مما أدى إلى عكس عقود من المكاسب التي غذت في السابق المضاربات الشديدة في سوق العقارات.

انخفض المتوسط ​​المرجح لأسعار المنازل الجديدة في سبتمبر بنسبة 2.7% عن الشهر السابق على أساس سنوي، وفقًا لتحليل جولدمان ساكس للبيانات الرسمية من أكبر 70 مدينة في الصين والذي نُشر يوم الاثنين. وكان ذلك أكثر حدة من الانخفاض بنسبة 2.1٪ الذي شهدناه في أغسطس.

وقال جولدمان إن أسعار المنازل “الثانوية”، التي تم بيعها مرة واحدة بالفعل، انخفضت بنسبة أكبر بكثير تتراوح بين 5% إلى 20% خلال العام الماضي، نقلاً عن مزيج من الأرقام الرسمية وأرقام أطراف ثالثة.

وقال بروس بانغ، الأستاذ المساعد المساعد في كلية الأعمال بجامعة CUHK، إنه بالنظر إلى المستقبل، من غير المرجح أن تركز بكين كثيرًا على السياسة العقارية، سواء في الدعم الإضافي أو تثبيط المضاربات العقارية.

وأشار إلى أن خطط الصين متعددة السنوات، مثل تلك الخاصة بالسنوات الخمس المقبلة، تميل إلى التركيز على أساليب جديدة للنمو.

إجراءات التخفيف التي تم تطبيقها في أغسطس، مثل القيود الأكثر مرونة على شراء العقارات المتعددة في المدن الكبرى، لم تفعل الكثير لرفع المعنويات. تنطبق تغييرات السياسة في الغالب على ضواحي المدينة بدلاً من مناطق وسط المدينة الأكثر جاذبية.

وبالإشارة إلى دعم السياسة الأضعف من المتوقع، توقعت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية في وقت سابق من هذا الشهر انخفاض مبيعات العقارات بنسبة 8٪ هذا العام، وهو أسوأ من التقديرات السابقة. ويتوقعون انخفاضًا آخر بنسبة 6٪ على الأقل في العام المقبل حيث لا يزال الوصول إلى قاع السوق بعيد المنال.

وتتوقع وكالة موديز أيضًا أن تنخفض مبيعات المنازل في الصين بأرقام فردية خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة.

وقال دانييل تشو، نائب الرئيس المساعد والمحلل في وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية، إن هذه التوقعات تستند إلى تلاشي الطلب من المشترين الذين توقعوا تخفيف السياسة النقدية. وقال إن سوق العقارات يجب أن يستقر تدريجيا على المدى الطويل في ظل تدابير السياسة الحالية.

ولا يزال الركود العقاري يؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الصيني، حتى مع تقلص دور القطاع من أكثر من ربع الإنتاج. ومع انخفاض مبيعات العقارات إلى النصف تقريبًا في غضون سنوات قليلة، ساعد التصنيع والصادرات في تعويض هذا الانخفاض.

وقال لاري هو، كبير الاقتصاديين الصينيين في ماكواري، في مذكرة: “ظل الاقتصاد الصيني تحت وضع السرعتين، حيث يمثل الاستهلاك/الملكية المسار الضعيف والصادرات/التصنيع باعتباره المسار القوي”. “سيستمر هذا النمط حتى لا يتمكن صناع السياسات من الاعتماد على الطلب الخارجي لدفع النمو.”

ظلت الصادرات الصينية قوية بشكل غير متوقع حتى الآن هذا العام، مع نمو بنسبة 8.3% في سبتمبر مقارنة بالعام الماضي، على الرغم من انخفاض شحنات البضائع إلى الولايات المتحدة بنسبة 27%.

وقال شي إنه بالنسبة للعقارات “فمن الصعب للغاية رؤية اتجاه للنمو”. نعتقد أنه سيكون هناك المزيد من السياسات، لكن من غير المرجح أن تتمكن سياسة واحدة من تغيير الوضع برمته”.

وفي نهاية المطاف، بمجرد أن يتراجع الانخفاض في أسعار المنازل، فإنها تتوقع عودة المزيد من المشترين تدريجياً إلى سوق الإسكان.