Lordhenrivoton | ه+ | غيتي الصور
فتحت أول إدارة ترامب الباب للسماح بإنصاف الأسهم الخاصة في خطط التقاعد في مكان العمل. الآن ، تعمل شركات الأسهم الخاصة على لعب دور أكبر في محافظ العمال ، والتي يقول الخبراء إنها لديها مخاطر ومكافآت محتملة للمستثمرين.
وقال جوناثان إبشتاين ، رئيس جمعية بدائل المساهمة المحددة ، وهي مجموعة الصناعة التي تدعو إلى دمج الاستثمارات غير التقليدية في خطط التقاعد التي ترعاها أصحاب العمل: “إنه قطار يستعد بالفعل ، وبدأ الناس في القفز”.
تعد الأسهم الخاصة جزءًا من فئة واسعة من الاستثمارات البديلة يمكن أن تشمل الصناديق العقارية والائتمان والإنصاف في الشركات الخاصة ، وليس المتداولة للجمهور. صناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين وصناديق الثروة السيادية والأفراد ذوي القيمة العالية هم مستثمرين تقليديون في هذه الأسواق الخاصة.
الحجة من صناعة الأسهم الخاصة لدمج هذه الاستثمارات في خطط التقاعد في مكان العمل هي أن هذه الاستثمارات يمكن أن تمنح مستثمري التجزئة مزيدًا من التنويع بعيدًا عن الأسواق العامة وتصوير عائدات أكبر. لكن هذه الاستثمارات تثير أيضًا مخاوف بشأن السيولة والمخاطر ، كما يقول الخبراء.
وقالت أوليفيا ميتشل ، أستاذة اقتصاديات الأعمال والسياسة العامة في جامعة بنسلفانيا ، والمدير التنفيذي لمجلس أبحاث المعاشات التقاعدية: “ليس من السهل عادةً صرف الأصول على عجل”. “يمكن أن يكون هذا تحديًا كبيرًا للمشاركين في خطة 401 (ك) الذين يريدون ببساطة الوصول إلى أموالهم أو يرغبون في إعادة ضبط محافظهم عند الاقتراب ويدخلون التقاعد.”
الأسهم الخاصة أقل من 1 ٪ من أصول التقاعد
تشمل خطط المساهمة المحددة حسابات التوفير التقاعد التي يرعاها صاحب العمل مثل خطط 401 (ك) وخطط 403 (ب). هناك ما يقدر بنحو 12.5 تريليون دولار في الأصول المحتفظ بها في هذه الحسابات ، اعتبارًا من نهاية الربع الثالث في عام 2024 ، وفقًا ل معهد شركة الاستثمار.
الأسهم الخاصة تشكل أقل من 1 ٪ من تلك الأصول. يوفر عدد صغير من خطط التقاعد الكبيرة التي ترعاها صاحب العمل استثمارات في الأسهم الخاصة كخيار استثمار بديل ضمن صناديق التاريخ المستهدف أو صناديق محفظة النماذج.
الآن ، تحاول شركات الأسهم الخاصة مثل Apollo Global Management و Blackstone و KKR إجراء خطوات في خطط المساهمة المحددة من خلال منتجات جديدة. أخبرت أبولو مستثمريها أنها ترى فرصًا كبيرة للأسواق الخاصة في خطط التقاعد وأن الشركة بدأت للتو.
عندما تتم إضافة الاستثمارات الخاصة إلى حلول التقاعد ، “النتائج ليست أفضل قليلاً ، فهي أفضل من 50 ٪ إلى 100 ٪” ، قال مارك روان ، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لشركة Apollo ، في مكالمة الأرباح الخاصة بشركة الأسهم الخاصة في 4 فبراير. “رعاة الخطة يفهمون هذا.”
تقدم MissionSquare Investments استثمارات في الأسهم الخاصة في خطط التقاعد التي تديرها لموظفي الخدمة العامة.
وقال دوغلاس كوت ، نائب الرئيس الأول للاستثمارات والاستمتاع بالاستمتاع بالاستثمارات والاستردادات المبعوثات: “ما نجده هو وجود تدفق خارجي في الأسهم العامة والسندات (الأسواق) وهناك تدفق في الأسواق الخاصة ، لكن لا يمكن للمشاركين الوصول إلى الأسواق الخاصة”.
نما عدد الشركات المدعومة من شركات الأسهم الخاصة بشكل كبير على مدار العشرين عامًا الماضية ، حيث انخفض عدد الشركات المتداولة للجمهور. حوالي 87 ٪ من الشركات في الولايات المتحدة مع إيرادات سنوية لأكثر من 100 مليون دولار أصبحت الآن خاصة ، مع تداول 13 ٪ علنًا ، وفقًا لما قاله مجموعة الشركاء، وهي شركة عالمية خاصة للأسهم الخاصة.
“بعض رعاة الخطة ضد هذا”
لدي كل الأوراق هنا
Delmaine Donson | ه+ | غيتي الصور
يتطلب القانون الذي يغطي خطط 401 (ك) من رعاة الخطة أن يتصرفوا كإثارة ، أو في مصلحة المستثمرين ، من خلال النظر في خطر الخسارة والمكاسب المحتملة للاستثمارات.
خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الأولى ، وزارة العمل أصدر خطاب المعلومات لتخطيط الائتمان ، إخبارهم بأن الأسهم الخاصة قد تكون جزءًا من “مزيج استثماري حكيم” في صندوق تخصيص الأصول المدارة بشكل احترافي في خطة 401 (ك). ال إدارة بايدن اتبعت مقاربة أكثر حذراً ، وحذر من أن هذه الاستثمارات ليست “مناسبة بشكل عام لخطة 401 (ك) النموذجية”.
وقال بريدجيت بيردن ، استراتيجي البحث والتطوير في معهد أبحاث الموظفين: “بعض رعاة الخطة يتعارضون مع هذه المبادرة لتوفير الاستثمارات المباشرة للأسهم الخاصة من خلال خطة المساهمة المحددة”. “إنهم يعتقدون أنه غير سائل إلى حد ما ومحفوف بالمخاطر للغاية ، ولا يرون حقًا العودة من أجل ذلك.”
هناك أربعة عوامل رئيسية لديها رعاة خطة اتباع نهج محافظ في الأسهم الخاصة.
1. التعقيد وعدم الشفافية
على عكس الأصول المتداولة علنًا ، فإن المعلومات الأساسية عن استثمارات الأسهم الخاصة-مثل ما هي الشركات في الصندوق وما هي إيراداتها وخسائرها-يمكن أن تكون صعبة.
وقال كريس نوبل ، مدير السياسة في مشروع أصحاب المصلحة في الأسهم الخاصة ، وهي مؤسسة مراقبة غير ربحية: “من الصعب على المستثمرين المؤسسيين وصناديق التقاعد والوقوف ، اعتمادًا على مساهمة رأس المال ، من الصعب عليهم حتى الحصول على معلومات حول بعض الكتب والسجلات”. “إذا كنت ترغب في الاستفادة من أموال التقاعد ، فيجب أن تخضع لنفس اللوائح التي هي الشركات العامة.”
2. السيولة والتقييم
يقول الخبراء إن استثمارات الأسهم الخاصة تتطلب التزامات رأس مال طويلة الأجل ، لذلك لا يمكن للمستثمرين صرفًا في أي وقت. تقتصر الفداء على أوقات معينة. لا توجد أسواق مفتوحة لتحديد تقييم الصندوق أيضًا.
3. رسوم عالية
يتعين على مديري الصناديق أيضًا تبرير الرسوم الأعلى والأكثر تعقيدًا المرتبطة بالأسهم الخاصة. تقوم صناديق الصناديق المتداولة والصناديق بجمع رسوم الإدارة ، في حين يمكن لشركات الأسهم الخاصة جمع رسوم الإدارة والأداء.
يحمل متوسط ETF رسوم الإدارة السنوية بنسبة 0.51 ٪ ، حوالي نصف رسوم 1.01 ٪ من متوسط صندوق الاستثمار ، وفقًا لبيانات MorningStar. عادةً ما تقوم شركات الأسهم الخاصة بجمع رسوم الإدارة بنسبة 2 ٪ ، بالإضافة إلى 20 ٪ من الربح.
4. تهديد الدعاوى القضائية
لقد ابتعد أصحاب العمل عن استثمارات الأسهم الخاصة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى خوفهم.
وقال المحامي جيري شليشر من شليشر ، بوجارد ودينتون ، الذي كان رائداً في الخطط المفرطة في خطط 401 (ك). “إنهم قلقون أيضًا بشأن عدم قدرتهم على فهم الاستثمارات الأساسية الكامنة ، والتي يتعين عليهم القيام بها كإثارة لموظفيهم والمتقاعدين”.
لكن مؤيدو الأسهم الخاصة بدأوا في تقديم حجة معارضة ، مما يشير إلى أن رعاة الخطة الذين لا يشملون الأصول الخاصة يضرون بالمشاركين مع تركيز أكبر من الأصول العامة وعوائد أقل.
وقال إبشتاين من DCALTA: “يمكن أن تتبع الدعاوى الدعائية رعاة الخطة لعدم تضمين الاستثمارات البديلة بناءً على سجل أداءهم”. “حتى صافي الرسوم وصافي العائدات القياسية ، قامت الأسواق الخاصة بأكثر من فترات زمنية طويلة للغاية.”
