أولغا رولنكو | لحظة | غيتي الصور
صناديق نشطة “ناضلت بقوة” للتغلب على نظرائهم في صندوق الفهرس خلال العام الماضي ، وفقا لتقرير Morningstar الأخير.
قال برايان أرمور ، مدير شركة ETF وأبحاث الاستراتيجيات السلبية في أمريكا الشمالية في Morningstar ، إن ذلك حدث حتى وسط تعليقات السوق المرتبطة بالتعريفات الجغرافية والجغرافيا السياسية – هذا النوع من الفترات المتقلبة التي يدعي خلالها المديرين النشطين أنها تفوق الأداء.
كان 33 ٪ فقط من صناديق الاستثمار المشتركة التي تتم إدارتها بنشاط وأموال متداولة في البورصة عوائد مرفوعة أعلى من الأصول من نظرائهم المتوسط في الفهرس من يوليو 2024 إلى يونيو 2025 ، بعد حساب رسوم الاستثمار ، وفقًا لتقرير Morningstar نشر في أغسطس.
ووجدت أن هذا انخفاض قدره 14 نقطة مئوية عن العام السابق.
الأموال النشطة لا تستفيد من “السفينة الدوارة”
مديري الأموال الذين يستخدمون الإدارة النشطة اختيار الأسهم والسندات والأصول المالية الأخرى التي يعتقدون أنها ستغلب على السوق العريضة.
على النقيض من ذلك ، لا تستخدم صناديق الفهرس اختيار الأسهم ؛ يتتبعون السوق بدلاً من محاولة التغلب عليه.
يتمثل نقطة بيع في كثير من الأحيان للمديرين النشطين في قدرة الجماعات على إجراء صفقات رئيسية في فترات متقلبة للتغلب على المستثمرين الذين يركبون بشكل سلبي صعودًا وهبوطًا في السوق.
ومع ذلك ، فإن البيانات قد دحضت بشكل عام تلك الأطروحة ، كما أخبر درع CNBC.
“الانتخابات ، والأوامر التنفيذية ، والتعريفات ، والمخاطر الجيوسياسية التي تم إجراؤها لركوب السفينة الدوارة خلال الـ 12 شهرًا حتى يونيو 2025″ ، فهو ” كتب الشهر الماضي. “إن الحكمة التقليدية تقول إن المديرين النشطين يجب أن يديروا هذه التعقيدات بشكل أفضل ، لكن الأداء يقول خلاف ذلك.”
الاتجاه يحمل على المدى الطويل ، أيضا.
ووجد Morningstar أن 21 ٪ فقط من الاستراتيجيات النشطة نجاوا وتغلبوا على نظرائهم في المؤشر على مدار 10 سنوات حتى يونيو 2025.
يختلف النجاح حسب القطاع
بالطبع ، يختلف النجاح اختلافًا كبيرًا حسب القطاع ، كما تظهر البيانات.
على سبيل المثال ، قال Armor إن فهرسة صناديق الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة-مثل تلك التي تسعى إلى تتبع مؤشر S&P 500-تتغلب دائمًا على نظرائهم المدارة بنشاط على المدى الطويل.
14 ٪ فقط من الأموال التي تتم إدارتها بشكل نشط قد تغلبت على S&P 500 على مدار السنوات العشر الماضية ، حسب إلى Spiva.
بالإضافة إلى الحصول على معدلات نجاح منخفضة ، يمكن أن تحمل الصناديق النشطة ذات السمك الكبير عقوبات حادة لاختيار الخاسر ، كما قال Armor. وبعبارة أخرى ، عندما يكونون أقل من قياسهم ، فإن هذا الأداء ضعف كبير نسبيًا.
وعلى العكس ، فإن المديرين النشطين بشكل عام أفضل في المناطق الأقل سائلًا في السوق ، مثل الدخل الثابت ، والعقارات ، وأسهم السوق الصغيرة والسوق الناشئة.
على سبيل المثال ، فاز 43 ٪ من صناديق الاستثمار في السندات ذات العائد المرتفع بنشاط وتصفيات صناديق الاستثمار المتداولة على نظرائهم في الفهرس في الفترة العشرة الماضية ، وفقًا لـ Morningstar.
الرسوم هي المفتاح
وقال أرمور إن الرسوم هي المحرك الرئيسي لنجاح صناديق الفهرس عند مقارنته بالأموال النشطة.
تحمل صناديق الفهرس رسومًا سنوية بنسبة 0.11 ٪ ذات الأصول ، في حين أن الأموال النشطة تحمل رسومًا بنسبة 0.59 ٪ ، وفقًا لـ Morningstar.
تحتاج الصناديق النشطة إلى عوائد نسبية أعلى لمجرد التغلب على هذا التفاضل الرسوم.
علاوة على ذلك ، فإن الرسوم المرتفعة تتناولها أيضًا في أرباح المستثمرين. على سبيل المثال ، سيكون للمستثمر الذي يضم 100000 دولار يربح 4 ٪ سنويًا ويدفع رسوم صناديق 0.25 ٪ 208،000 دولار بعد 20 عامًا ، في حين أن نفس المستثمر الذي يدفع رسوم 1 ٪ سيكون له 179،000 دولار ، أو 29000 دولار ، أقل ، حسب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة.
نظرًا لأن صناديق الفهرس تمتلك جميع الأوراق المالية في مؤشر السوق الواسع ، فإنها مضمونة لامتلاك الفائزين والخاسرين النسبيين. وقال هرمور إنه في حين أن المديرين النشطين قد يمتلكون أكثر من الفائزين أكثر من نظرائهم في المؤشر ، فإنهم يخاطرون أيضًا بالفقر.
وقال أرمور إن العديد من المديرين النشطين تخاطروا بالمخاطر في أبريل عندما أعلن الرئيس دونالد ترامب لأول مرة ما يسمى بالتعريفات “المتبادلة” ، لكن السوق بعد ذلك انتقل إلى الارتداد بسرعة.
