نظرًا لأن Klarna يستعد لطرحها العام الأولي الذي طال انتظاره ، سيقوم المستثمرون بالتدقيق الوثيق في محاولة Fintech Form لإعادة تسمية نفسها كبنك رقمي شامل. أصبحت مجموعة المدفوعات السويدية مرادفًا لنموذج Buy Now ، ودفع لاحقًا (BNPL) ، والذي يسمح للأشخاص بتقسيم المشتريات إلى أقساط خالية من الفائدة. ومع ذلك ، في الأشهر الأخيرة ، حاولت Klarna إقناع السوق بأنها ليست مهرًا واحدًا ، وأنه ينبغي اعتباره أكثر من بنك تجزئة رقمي بدلاً من شركة BNPL بسيطة. “نريد أن يبدأ الأمريكيون في ربطنا ليس فقط بالشراء الآن ، والدفع لاحقًا ، ولكن (مع) تجربة محفظة PayPal التي لدينا” ، قال الرئيس التنفيذي لشركة Klarna Siemiatkowski لـ CNBC “The Exchange” في مايو. “نحن في الأساس نوبس إلى حد كبير ، لكن الناس يربطوننا بقوة بالشراء الآن ، ودفع لاحقًا.” هل يمكن أن يقنع المستثمرين؟ في الأسبوع الماضي ، أعلنت Klarna أنها تتوقع أن يتم تسعير الأسهم في الاكتتاب العام الذي طال انتظاره بين 35 دولارًا و 37 دولارًا لكل منهما ، وهو ما سيقدره بمبلغ يصل إلى 14 مليار دولار ، وفقًا لحسابات CNBC. لقد انخفض هذا من 45.6 مليار دولار تم تقدير كلارنا في جولة تمويل 2021 بقيادة SoftBank. ومع ذلك ، فإنه لا يزال تحسنا على التقييم البالغ 6.7 مليار دولار التي تراجعتها الشركة في ما يسمى “الجولة السفلية” في العام التالي. سيكون السؤال الرئيسي للشركة المضي قدما هو ما إذا كان يمكن أن يكون المستثمرون مقتنعين من قبل محورها “Neobank”. في الأسواق الدولية مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ، لا تزال كلارنا معروفة في المقام الأول بمنتجات تمويل الفوائد على المدى القصير ، 0 ٪. ومع ذلك ، في الاتحاد الأوروبي ، احتفظت كلارنا برخصة مصرفية مع الجهة المنظمة المالية للسويد منذ عام 2017 وتقدم حسابات مصرفية شخصية في ألمانيا. كما بدأت مؤخرًا في طرح المزيد من المنتجات المصرفية ، مثل حسابات الإيداع وبطاقات الخصم ، في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا. وقال صموئيل كير ، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال في Mergermarket ، لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني: “سيكون الاكتتاب العام بالتأكيد مؤشرًا على كيفية قيام المستثمرين على نطاق واسع بشراء التحول في نموذج أعمال كلارنا”. أظهرت العوامات الحديثة من أمثال Figma و Circle و Bullish شهية لقوائم التكنولوجيا الرئيسية في النهاية بعد سوق الاكتتاب العام الصامت إلى حد كبير على مدى السنوات الثلاث الماضية. وقال كير: “كما رأينا مع الاكتتاب العام في Figma ، يمكن أن يكون نشر S-1 المرة الأولى التي يحصل فيها العديد من المستثمرين على أرقام الشركة بتفصيل حقيقي. يمكن أن يكون هذا إيجابيًا كما رأينا في زيادة الطلب على Figma”. وأضاف: “يمكن أن تعمل أيضًا كسلبية ، وبالنظر إلى الخسائر الموضحة في ملفات Klarna ، فإن المستثمرين سيضعون بياناتها المالية تحت التدقيق الحقيقي. قد يكون هذا التدقيق و Klarna على تطوره ونموه هو محدد نجاح الاكتتاب العام”. كشف كلارنا عن خسارة صافية قدرها 53 مليون دولار في الربع الثاني ، تقريبًا ثلاثة أضعاف من 18 مليون دولار خسرها في نفس الفترة من العام. ومع ذلك ، ارتفعت الإيرادات بنسبة 20 ٪ على أساس سنوي إلى 823 مليون دولار. ومع ذلك ، يقول Joakim Dal ، وهو شريك في Clarna Investor Bullhound Capital منذ فترة طويلة ، إن الشركة يجب أن تُقدر أكثر مثل المدفوعات التجارية التي تتحدى هيمنة الشركات مثل Visa و MasterCard. وقال دال لـ CNBC: “نرى هذا بمثابة عمل تجاري في النهاية سيحول 10 مليارات دولار”. “على المدى الطويل ، أرى أن هذه الشركة تعمل على أرباح بنسبة 20 ٪ قبل هوامش الضرائب.” وأضاف: “إذا قمت بتطبيق هذا النوع من المقاييس فقط بإيرادات بقيمة 10 مليارات دولار وتلك النوع من الهوامش على المدى الطويل ، أعتقد أنه يمكنك بالتأكيد رؤية هذه الشركة تتداول بحوالي 50 مليار دولار” أو أكثر بحلول عام 2030. كيفية تقدير Klarna الصعوبة في تقييم Klarna هي أن 2025 هو وقت مختلف تمامًا مقارنةً بذروة خدمات التكنولوجيا المنخفضة. يمكن القول أن المستثمرين أكثر حذراً من المنتجات التي تقدم خططًا قصيرة الأجل مع فائدة 0 ٪ في بيئة تظل فيها أسعار الفائدة مرتفعة مقارنةً بالمكان الذي كانت فيه قبل أربع أو خمس سنوات. ومع ذلك ، فإن Klarna تروي نموذجها باعتباره جذابًا للمستهلكين وتجار التجزئة. تحصل الشركة على الكثير من دخلها من الرسوم التي تتقاضاها التجار لتقديم طريقة الدفع الخاصة بها ، وكذلك الفائدة على منتجات التمويل على المدى الطويل والرسوم المتأخرة. تحدث كلارنا أيضًا عن توسع في الإعلان في السنوات الأخيرة ، على الرغم من أن هذا لا يزال عملاً أصغر بكثير مقارنةً بتدفقات الإيرادات الأخرى. حققت الشركة 2.81 مليار دولار من الإيرادات السنوية في العام الماضي ، وهي على الطريق الصحيح إلى هذا المبلغ هذا العام. تتمثل إحدى طرق التعرف على كيفية تقدير Klarna في مقارنتها بأقرانها المتجولة للجمهور. تم تأكيد التأكيد في بورصة ناسداك في عام 2021 ، و-مثل كلارنا-أخذ الضرب في عام 2022 كظروف الاقتصاد الكلي الناتج عن مخزونات التكنولوجيا في حرب روسيا-أوكرانيا. اليوم ، يتمتع تأكيد القيمة السوقية بأكثر من 29 مليار دولار ، مما يوفقه بعيدًا عن كلارنا. من المحتمل أن يتم تسعير Fintech السويدي بالمقارنة مع التأكيد لأنه يحتوي على إيرادات مماثلة ، وفقًا لسيمون تايلور ، مستشار في شركة Fintech Sardine.ai. على عكس Klarna ، على الرغم من أن التأكيد مربح على أساس ربع سنوي ، حيث نشر صافي دخل قدره 69.2 مليون دولار أو 20 سنت للسهم في الربع الثاني. وقال تايلور في إشارة إلى التأكيد “إنها دراسة حالة في طحن اقتصاديات الوحدة الأفضل مع توسيع نطاقها” ، في إشارة إلى التأكيد. وأشار إلى أن “كلارنا ليست بعيدة عن الركب” ، مضيفًا ، “كنت أراهن على الأرجح أن المصرفيين يأملون في هذا الملوثات العضوية الثابتة في يوم الاكتتاب العام.” من شأن ذلك أن يتطابق مع كيفية أداء بعض قوائم Fintech الأخرى في اليوم الأول من التداول. ارتفعت الدائرة بنسبة 168 ٪ في يوم الاكتتاب العام ، في حين ارتفع الصعود بنسبة 83 ٪. أغلقت الرنين ، والتي ستكون أكثر قابلية للمقارنة مع Klarna كخان جديد منافس ، أعلى بنسبة 37 ٪ في يوم الاكتتاب العام. ومع ذلك ، حذر كير أنه سيكون من غير الحكمة توقع توقعات أداء الاكتتاب العام لـ Klarna على قوائم Fintech الأخرى التي حدثت هذا العام. وقال “أعتقد أنه من الصعب للغاية رسم الكثير من التوازي بين قوائم التكنولوجيا الفائقة الأوسع”. “أعتقد أن السوق بدأ ينظر إلى هذا الأمر كصناعة متجانسة وأكثر عن الصفات المميزة لكل عمل تجاري تحاول الاكتتاب العام.” وقال إنه في حالة سيركل ، كان المستثمرون يقومون بتقييم الشركة كمستفيد من ما يسمى بـ StableCoins وحركة لرقمنة الدولار الأمريكي. وقال كير: “من الواضح أن هناك رغبة من المستثمرين في الشراء في” الضخمة “الجديدة من الذكاء الاصطناعى والعملة المشفرة ، ولكن خارج هذا الطلب على المستثمر على ظهور السوق العام كان كل حالة على حدة”.
المستثمرون لتدقيق محور البنك الرقمي في Fintech
