وقال محللون إنه مع اتفاق الولايات المتحدة والصين على هدنة غير مستقرة مدتها عام واحد، فإن الفكرة التي سيستفيدها المستثمرون هي أن كل دولة ستضاعف جهودها في مجال التكنولوجيا المحلية. “يتوافق المصدرون ذوو الجودة وأسهم التكنولوجيا الغنية بالبحث والتطوير مع التوطين، ويستخدمون احتمالات السيناريوهات – وليس العناوين الرئيسية – لتقييم المخاطر”، كما أوصى الاستراتيجيون في بنك مورجان ستانلي في تقرير هذا الشهر حول كيفية التعامل مع “نظام مراقبة الصادرات” الجديد. وقال التقرير: “لا يزال التنافس الاستراتيجي دون حل، حيث تقع التكنولوجيا وسلاسل التوريد الحيوية وأسواق رأس المال في قلب التوترات المستمرة”. وفي حين قيدت واشنطن وصول الصين إلى التكنولوجيا المتقدمة وشجعت الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، تعمل الصين على زيادة إنفاقها وتخصيص الموارد للتكنولوجيا المتقدمة في خطتها الخمسية القادمة. القوة شبه الحاسوبية إن جوهر سباق الذكاء الاصطناعي هو القوة الحاسوبية، وتحديداً في أشباه الموصلات. أفضل اختيار لمورجان ستانلي هو SMIC، عملاق الرقائق المحلي في الصين. ويقيم المحللون الأسهم المدرجة في هونج كونج ذات الوزن الزائد، ويستهدفون السعر 80 دولارًا هونج كونج (10.28 دولارًا). وهذا أعلى بنسبة 16٪ من حيث أغلق السهم يوم الجمعة. وقال المحللون: “بالنظر إلى ضوابط التصدير الأمريكية وتوسيع القدرة، نتوقع أن تتلقى SMIC المزيد من الطلبات لتصنيع العقد المتقدمة”. “نعتقد أيضًا أن توسيع سعة العقدة المتقدمة لشركة SMIC سيدعم تطوير الذكاء الاصطناعي شبه في الصين.” ومن المخاوف المتزايدة الأخرى ما إذا كانت الشركات سيكون لديها ما يكفي من الطاقة لتشغيل الذكاء الاصطناعي. وتوقع محللو جولدمان ساكس هذا الشهر أنه بحلول عام 2030، سيكون لدى الصين قدرة طاقة احتياطية تزيد على ثلاثة أضعاف ما سيحتاجه العالم على الأرجح حينها لتشغيل مراكز البيانات. وبالنسبة للعام المقبل، وصف بنك HSBC أواخر الأسبوع الماضي الاكتفاء الذاتي من الطاقة بأنه أحد المواضيع الجديدة التي ستقود الأسهم الإقليمية. وقال محللوها: “نعتقد أن قصة الأسهم الآسيوية في عام 2026 سيقودها الابتعاد عن تداولات الذكاء الاصطناعي المزدحمة”. كان الاختيار الرئيسي للبنك هو شركة Harbin Electric الصغيرة المدرجة في هونج كونج، والتي حققت ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 60٪ عن السعر المستهدف لـ HSBC البالغ 22 دولارًا هونج كونج، استنادًا إلى إغلاق يوم الجمعة. وقال محللو HSBC: “تستحوذ شركة Harbin Electric على حوالي ثلث إلى نصف حصة السوق المحلية في معدات الطاقة الخاصة بالفحم والطاقة النووية والطاقة المائية، حيث تساهم هذه القطاعات بحوالي 70٪ في إيراداتها (في عام 2024)”. “إن Harbin هي نموذج أعمال خفيف الأصول وتتلقى مدفوعات مسبقة من العملاء.” فيما يتعلق بتسويق الذكاء الاصطناعي، تتنافس الشركات في الصين مع نظيراتها في الولايات المتحدة ليس فقط على التقدم البرمجي، بل أيضًا على تطبيقات الأجهزة، لا سيما في مجال الروبوتات البشرية. قام محللو جولدمان ساكس بزيارة تسع شركات لسلسلة توريد الروبوتات البشرية في وقت سابق من هذا الشهر، ووجدوا أن معظمها “يخططون بنشاط لبناء القدرات في كل من الصين وخارجها (في المقام الأول في تايلاند، وأقل في المكسيك)” لدعم الإنتاج الضخم المحتمل – بما يصل إلى 100 ألف إلى مليون وحدة سنويا. في حين أن هذا قد يكون مفرطًا في التفاؤل مقارنة بتوقعات جولدمان التي تبلغ 1.38 مليون شحنة سنوية من الروبوتات بحلول عام 2035، إلا أن المحللين قالوا إن الموردين يتحركون بقوة وذكروا أن عملائهم يشملون لاعبين معروفين في مجال الروبوتات مثل Tesla Optimus وAgibot وXpeng. مسرحية هونج كونج الوحيدة ذات تصنيف الشراء لدى جولدمان هي سانهوا، والتي تقول الإدارة إنها تتخذ نهجًا أكثر تحفظًا من خلال زيادة الإنتاج بناءً على طلبات العملاء الفعلية. كما احتفظت سانهوا أيضًا بقدرة إنتاجية في تايلاند لإنتاج أجزاء الروبوت البشري. على الرغم من الإثارة بشأن الابتكار التكنولوجي على المدى الطويل، فإن الأسواق على المدى القريب ستظل تركز على المحادثات التجارية الأخيرة بين الولايات المتحدة والصين. ولم يتوصل الجانبان بعد إلى اتفاق حازم بشأن صادرات العناصر الأرضية النادرة، على الرغم من أن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أشار إلى إمكانية التوصل إلى اتفاق بحلول عيد الشكر. كل هذا يعني أن الأسهم الصينية من المرجح أن تظل شديدة التقلب. وقال محللو مورجان ستانلي: “نعتبر هذه الهدنة هشة، بالنظر إلى المواجهة التنافسية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين على جبهات متعددة، مما يعني أن المفاوضات المتجددة والهدنات والاشتباكات الدورية من المرجح أن تكون المعيار الجديد في المستقبل المنظور”. وقال مورجان ستانلي إن مؤشر MSCI الصيني يميل إلى رؤية تصحيحات قصيرة المدى بعد فترات التوتر بين الولايات المتحدة والصين. لكنهم وجدوا أن “أسماء أجهزة التكنولوجيا وأشباه الموصلات تنتعش غالبًا في غضون شهر بعد انخفاضاتها الحادة الأولية”. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.
الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين تعني المزيد من التكنولوجيا المحلية. كيف تلعبها
