انخفضت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ولكنها لا تشير إلى ذعر المستثمرين

بيتكوين أدى الانخفاض الهائل من سعر قياسي فوق 126000 دولار في أكتوبر الماضي إلى قتامة المعنويات عبر مشهد العملات المشفرة. اهتزت الثقة في التجارة التي كان يُنظر إليها على أنها منافس رقمي للذهب كمخزن للقيمة، ومن قبل البعض الآخر كأصل عالي المخاطر سيستمر في الازدهار جنبًا إلى جنب مع إدارة ترامب الصديقة للعملات المشفرة.

منذ أعلى سعر لها على الإطلاق في أكتوبر الماضي، فقدت عملة البيتكوين ما يقرب من نصف قيمتها، كما أن عدم قدرتها على الارتداد مرة أخرى في التداول يزيد من المخاوف بشأن “شتاء عملات رقمية” آخر – وهو تراجع طويل الأمد مشابه لوقت انهيار FTX في عام 2022 عندما انخفضت عملة البيتكوين من ما يقرب من 50000 دولار إلى 15000 دولار. وفي الشهر الماضي وحده، انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 25٪.

لكن خبراء استثمار العملات المشفرة في أحدث صناديق الاستثمار المتداولة على شبكة CNBC “ETF Edge” يقولون إن نظرة على التدفقات الأخيرة داخل وخارج صناديق تداول العملات المشفرة والبيتكوين تشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل لا يتخلون عن فئة الأصول. من المؤكد أن الأموال قد انتقلت إلى الخارج، لكنهم يقولون إنه ليس إلى مستوى يشير إلى ذعر المستثمرين على المدى الطويل.

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، آي شيرز بيتكوين تراست (IBIT) وشهدت ما يقرب من 2.8 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة. وهذا أمر كبير، ولكن خلال العام الماضي، اجتذب صندوق BlackRock ETF ما يقرب من 21 مليار دولار من التدفقات الصافية، وفقًا لـ VettaFi. تظهر فئة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية الأوسع نمطًا مشابهًا. على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، شهدت فئة أصول مؤسسة التدريب الأوروبية ما يقرب من 5.8 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة. على مدار العام الماضي، عبر جميع صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، ظل صافي التدفقات الواردة إيجابيًا بمقدار 14.2 مليار دولار. يتم خروج الأموال، لكن غالبية الأصول ظلت في مكانها، ويقول بعض خبراء مؤسسة التدريب الأوروبية إن الأموال التي يتم سحبها ليست من المستثمر طويل الأجل أو المستشار المالي الذي بدأ في تخصيص فئة الأصول.

وقال مات هوجان، رئيس قسم تكنولوجيا المعلومات في Bitwise Asset Management، على “ETF Edge”: “ليس مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة هم الذين يقودون عمليات البيع”.

ويقول إن الكثير من الضغط الأوسع على عملة البيتكوين قد يأتي من مستثمري العملات المشفرة الذين تراكمت مراكزهم على مدى سنوات عديدة ويقومون الآن بتقليص التعرض. قال هوجان: “إنها حقًا قصة ذات وجهين”. وقال أيضًا إن هناك صناديق تحوط ومتداولين على المدى القصير يستخدمون صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر سيولة كأدوات وقد يسحبون رأس المال بسرعة عندما يصبح الزخم سلبيًا.

في منتدى التمويل الرقمي الذي عقدته CNBC الأسبوع الماضي، قال الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy، مايك نوفوغراتز، إن “عصر المضاربة” في سوق العملات المشفرة قد ينتهي، وستكون العائدات في المستقبل أشبه باستثمار طويل الأجل. وقال في حدث CNBC في مدينة نيويورك يوم الثلاثاء الماضي: “ستكون أصولًا في العالم الحقيقي ذات عوائد أقل بكثير”. وقال: “إن الأشخاص الذين يعملون في مجال التجزئة لا يدخلون في مجال العملات المشفرة لأنهم يريدون تحقيق 11٪ سنويًا”. “إنهم يدخلون لأنهم يريدون الحصول على 30 إلى واحد، وثمانية إلى واحد، و10 إلى واحد.”

المستشارون الماليون في بنوك وول ستريت هم من بين أولئك الذين يضيفون البيتكوين إلى محافظ المستثمرين، ويضيفون صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة الخاصة بهم. وقال هوجان إن المستثمرين ذوي الأفق الأطول الذين يحتفظون بالعملات المشفرة كتخصيص صغير ضمن محافظ متنوعة قد يكونون على استعداد للتغلب على التقلبات. إذا استسلم المستثمرون في جميع المجالات، فمن المرجح أن تقترب التدفقات الخارجة على مدى الأشهر الثلاثة الماضية من حجم التدفقات الداخلة خلال الـ 12 شهرًا السابقة.

لا يعني ذلك أن تحليل تدفق أصول مؤسسة التدريب الأوروبية يجعل من السهل على مستثمري العملات المشفرة الجدد قضاء فترة من الوقت. قال ويل ريند، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة GraniteShares التابعة لمؤسسة ETF على ETF Edge: “من الصعب أن تكون مستثمرًا في عملة البيتكوين في الوقت الحالي”. وأضاف أن أداء الأصول “الصعبة” الأخرى، مثل ذهبلقد زاد من محنة البيتكوين. بالنسبة للمستثمرين الذين دعموا مفهوم “الذهب الرقمي”، كان انهيار سعر البيتكوين مقلقًا. وقال: “ليس من المفترض أن يحدث هذا”، في إشارة إلى الفترة الزمنية التي كان فيها أداء أصول الملاذ الآمن الأخرى قويًا واستمرار انخفاض عملة البيتكوين. وقال إنه عندما تنخفض عملة البيتكوين بنسبة 50٪ تقريبًا، “ليس من المفترض أن يصل الذهب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق”.

تنصل