الابتكار الجديد في صناعة الصناديق المتداولة في البورصة يمكن أن يأتي بتكلفة على المستثمرين خلال الظروف القاسية.
وفقا لجيمي هاريسون من MFS Investment Management، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المشاركة في المشتقات المعقدة بشكل متزايد والأسواق الأقل شفافية قد تكون في منطقة مجهولة عندما يتعلق الأمر بالانكماش العنيف.
وقال رئيس أسواق رأس مال ETF في الشركة لـ “ETF Edge” على قناة CNBC هذا الأسبوع: “سيكون هذا أمرًا تريد مراقبته مع تزايد التقلبات”. “مع استمرار تزايد الابتكار بوتيرة سريعة داخل غلاف مؤسسة التدريب الأوروبية، (إنه) بالتأكيد شيء ننصح عملائنا بأن يكونوا على دراية به حقًا… يمكن أن يكون الافتقار إلى الشفافية مشكلة بالتأكيد إذا كنا سنبدأ في رؤية بعض عمليات البيع العميقة.”
كانت شركته موجودة منذ عام 1924 وهي معروفة باختراع صندوق الاستثمار المشترك المفتوح. في العام الماضي، اختار موقع ETF.com شركة MFS Investment Management كأفضل مصدر جديد لصناديق الاستثمار المتداولة.
وقال “من المهم بذل العناية الواجبة بشأن المحفظة”. “إن وجود شركة لديها شراكات عميقة، ومقاعد عميقة من الخبراء المتخصصين الذين يلعبون مع الفريق الأول من حيث السوق وموفري السيولة المتاحين (هم) أمر في غاية الأهمية.”
السيولة كقضية حقيقية؟
وأشار هاريسون إلى أن المشكلة الحقيقية هي السيولة، خاصة خلال عمليات البيع المكثفة.
وأضاف: “لقد رأينا جميعًا الأخبار والعناوين الرئيسية حول صناديق الاستثمار المتداولة الائتمانية الخاصة المحتملة. وأصبحت هذه الصورة أكثر غموضًا”. “الأمر متروك للمستشارين والمستثمرين (و) للعملاء للبحث والنظر تحت الغطاء والتفاعل مع مصدريهم.”
وأشار إلى أنه سيتعين على المستثمرين طرح بعض الأسئلة الصعبة.
“كيف يبدو هذا في حالة السحب بنسبة 20٪؟ كيف يعمل مرفق السيولة هذا؟ هل سأكون قادرًا على الدخول؟ هل سأكون قادرًا على الخروج؟ وإذا كنت قادرًا على الخروج، فهل سأتمكن من الخروج بسعر ضيق لصافي قيمة الأصول (NAV)، وما هي البنية التحتية في متجرك فيما يتعلق بإدارة هذا الاعتبار بالنسبة لي،” قال هاريسون.
يشعر كريستيان ماجون، من Amplify ETFs، بالقلق أيضًا بشأن استراتيجيات ETF الجديدة التي يمكن أن تتغلب على السحب الكبير. لقد أدرج الائتمان الخاص كعلم أحمر.
“إذا كانت مؤسسة الاستثمار المتداولة الخاصة بك تمتلك ائتمانًا خاصًا، فأعتقد أن الأمر يستحق إلقاء نظرة على نوع المعايير المتعلقة بالسيولة وكيفية تداول مؤسسة الاستثمار المتداولة، لأن ذلك يجب أن يكون هناك عدم تطابق بين وتيرة تداول صناديق الاستثمار المتداولة والأصول الأساسية،” قال الرئيس التنفيذي للشركة في نفس المقابلة.
كما سلط ماجون الضوء على المشكلات المحتملة المحيطة بالأوراق المالية المرتبطة بالأسهم. توفر الأوراق المالية أمانًا للدخل الثابت مع تقديم عوائد أعلى محتملة مرتبطة بالأسهم أو مؤشرات الأسهم.
وقال ماجون: “من المحتمل أن يتعرض هؤلاء لضغوط بسبب عمليات الاسترداد ومخاطر الائتمان الأساسية. وهذا نوع آخر من المشتقات الفريدة”. “سأنظر عن كثب إلى أي صندوق استثمار متداول في البورصة يحتوي على سندات مرتبطة بالأسهم إذا دخلنا في سحب كبير أو كان هناك عدوى في الائتمان الخاص أو أي شيء متعلق بالنظام المصرفي.”
