ترتفع الآمال في دعم العقارات الصينية قبل اجتماع الدورتين

بكين ــ ربما بدأ صناع السياسات في الصين يتقبلون أخيراً فكرة معالجة الركود العقاري المتفاقم في البلاد، الأمر الذي يزيد من التوقعات باحتمال اتخاذ تدابير دعم أقوى في وقت لاحق من هذا العام.

بدأت الجريدة الرسمية للحزب الشيوعي “تشيوشي”، والتي تعني “البحث عن الحقيقة”، عام 2026 بمقال في الأول من يناير يدعو إلى “إجراءات أكثر قوة ودقة” لتحقيق الاستقرار في توقعات سوق العقارات.

منذ ذلك الحين، مؤشر هانج سينج الصين للعقارات، والذي يتضمن المطورين فانكي و سيزين، بنسبة تزيد عن 6% مع بداية العام، مما يعكس تزايد تفاؤل المستثمرين.

وقال تينج لو، كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك نومورا، إن تعليق تشيوشي كان ملحوظًا من حيث نطاقه.

“هذا هو التقييم الأكثر شمولاً لأسواق العقارات في الصين الذي تم نشره في تشيوشي وقال تينغ في تقرير في وقت سابق من هذا الأسبوع: “منذ انهيار القطاع في منتصف عام 2021. ولا ينبغي إغفال أهميته”.

تتم مراقبة التعليقات الرسمية الصينية العامة، مثل مقالات تشيوشي، عن كثب لأنها تشير غالبًا إلى مناقشات سياسية داخلية وتحولات محتملة في التفكير الرسمي قبل إعلان القرارات.

ظهر المقال قبل الاجتماع البرلماني السنوي للصين في شهر مارس، عندما يجتمع كبار القادة لتحديد أهداف السياسة للعام المقبل. وفي هذا العام، سيصدر الاجتماع أيضًا التفاصيل الكاملة حول خطة التنمية الخمسية المقبلة.

وقال لو: “بكين لا تستطيع السماح لقطاعها العقاري بالتراجع إلى أجل غير مسمى، وهناك حاجة إلى إجراءات أكثر حسما لتحقيق الاستقرار الحقيقي لقطاع العقارات والاقتصاد ككل”.

“نظرًا لتصاعد التوترات التجارية والقوة غير المستدامة المحتملة في قطاع التصدير، قد تضطر بكين في النهاية إلى تكثيف إجراءاتها السياسية بشكل كبير”.

واستمر تراجع قطاع العقارات في الصين على الرغم من الدعوة الواضحة من كبار القادة في سبتمبر 2024 لوقف تراجع القطاع. انخفضت مبيعات المنازل الجديدة إلى النصف تقريبًا منذ أن بدأت بكين في اتخاذ إجراءات صارمة ضد اعتماد المطورين الكبير على الديون لتحقيق النمو، مع انخفاض المساحة الأرضية المباعة في عام 2025 إلى المستويات المتوقعة. مرة أخرى في عام 2009وفقا لتقرير صدر هذا الأسبوع عن شركة المعلومات العقارية الصينية.

وركزت الإجراءات التي تم تطبيقها حتى الآن على تخفيف بعض القيود المفروضة على المشترين، والتي كان الهدف منها في الأصل وقف المضاربة.

وقد دعا مقال تشيوشي إلى تنفيذ سياسات الملكية “دفعة واحدة”، بدلاً من “نهج مجزأ”.

ويتفق مع ذلك كليف تشاو، كبير الاقتصاديين في بنك التعمير الصيني الدولي. وقال إن السياسة تحتاج إلى أن تكون أكثر حزما، في حين أن الدعم المستهدف للمدن الكبرى يمكن أن يقطع شوطا طويلا دون تكلفة كبيرة.

وأضاف أن التفاصيل من المرجح أن تظهر فقط في الاجتماع البرلماني في مارس أو في اجتماعات رفيعة المستوى لاحقة تركز على التنمية الحضرية.

في حين أن اللغة الرسمية غالبًا ما تصور الركود العقاري على أنه مجرد “فترة تعديل”، فقد وجه مقال تشيوشي دعوة مباشرة إلى الاستعجال، قائلاً إنه يجب على صناع السياسات “تقصير فترة التكيف قدر الإمكان”، وفقًا لترجمة سي إن بي سي للتعليق الصيني.

بالإضافة إلى ذلك، جادل تشيوشي ضد وجهة نظر في بكين مفادها أن العقارات لم تعد مهمة للاقتصاد الصيني، وحذر من أن صناع السياسات بحاجة إلى الاستعداد لإفلاس محتمل للشركات العقارية التي لا تزال تعاني من مستويات الديون المرتفعة.

ولا تزال الضغوط المالية في مختلف أنحاء القطاع واضحة.

فانكي، التي كانت ذات يوم واحدة من أكبر الشركات العقارية في الصين، كافحت للوفاء بالتزامات ديونها، مما دفع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية لخفض ديون المطور. وفي الأسابيع الأخيرة، تجنب فانكي بفارق ضئيل التخلف عن سداد سندات محلية بقيمة 2 مليار يوان (283 مليون دولار) تستحق في البداية في 15 ديسمبر 2025، قبل الحصول على تمديد.

وفي علامة أوسع نطاقاً على التوتر، انخفض رصيد القروض المستحقة لمطوري العقارات الصينيين في الربع الثالث مقارنة بالعام الماضي للمرة الأولى منذ أكثر من عقد من الزمن، وفقاً للبيانات الرسمية التي تم الوصول إليها عبر Wind Information.

بناءً على مقال تشيوشي، من المتوقع أن تنفذ الحكومة المزيد من الإجراءات المبتكرة والمستهدفة، حسبما كتبت ميشيل كووك، رئيسة قسم العقارات في آسيا وأبحاث الأسهم في بنك HSBC، في تقرير يوم الخميس.

وقال التقرير: “من المرجح أن تكون السياسات الأكثر تأثيرا هي تلك التي تقلل بشكل كبير العبء المالي على مشتري المنازل”. “من وجهة نظرنا، فإن المزيد من التركيز على الحصول على مخزون فائض سيكون خطوة رئيسية لحل الاختناقات.”

لقد باع المطورون الصينيون الشقق قبل اكتمالها لفترة طويلة، مما ترك المشترين مع قروض عقارية على منازل غير مكتملة. ولكن من دون الحصول على أموال من المبيعات الجديدة أو القدرة على الاقتراض، واجه المطورون أيضًا صعوبات في استكمال البناء.

وفي الوقت الحالي، يتوقع لاري هو، كبير الاقتصاديين الصينيين في ماكواري، أن تنخفض نسبة استكمال بناء المنازل بنسبة 12% في العام المقبل، بعد انخفاض بنسبة 17% في العام الماضي. ويتوقع أيضًا أن تنخفض مبيعات المنازل الجديدة مرة أخرى هذا العام، بانخفاض 7٪ من حيث المساحة الأرضية المباعة.

وقال هو في تقرير هذا الأسبوع إن بكين من غير المرجح أن تضيف الكثير من الدعم حتى تتراجع الصادرات، ربما “بسبب انهيار الذكاء الاصطناعي أو تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي”.

وقال “إذا كان الأمر كذلك، فسيتعين على بكين الاعتماد على التحفيز المحلي لتحقيق هدف النمو”، مشيرا إلى أن “الخيار الأكثر ترجيحا” سيكون دعم الإسكان.

وحذر لو من نومورا من أن مقالة تشيوشي لا تعني أن صناع السياسات سيتصرفون بشأن كل نقطة. وأشار إلى أن المؤلف هو نائب مدير مركز أبحاث تابع لوزارة الإسكان، “مما يشير إلى أن هذه الآراء ربما لم يتم تأييدها بشكل كامل على المستوى الأعلى”.

على النقيض من ذلك، قال لو، إن مقالة نشرتها مؤسسة تشيوشي في يوليو/تموز، والتي أشارت إلى خطط بكين للتصدي للمنافسة المفرطة، استخدمت “توقيعًا زائفًا يشير إلى أن التعليق قد حظي بتأييد كامل من قبل القيادة”.

ويشير هذا الاختلاف إلى أن بناء إجماع رفيع المستوى بشأن دعم العقارات قد يستغرق بعض الوقت، خاصة وأن بكين قد تستمر في إعطاء الأولوية للمنافسة التكنولوجية مع الولايات المتحدة.