في ركن صغير جدًا، وغامض حتى الآن على الأقل، من سوق العملات المشفرة، يندفع المستثمرون إلى الداخل بدلاً من التوجه نحو الخروج. تحصل ما يسمى بالصناديق المتداولة في البورصة HYPE على أصول جديدة من المستثمرين في وقت تراهن فيه العملات المشفرة الرائدة، بما في ذلك بيتكوين و الأثير، يتم الخزان.
بشهر مايو، Bitwise وأطلقت 21shares مؤشرات تتبع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لـ HYPE، وهي أصول تشفير لا مركزية تعمل على blockchain الخاص بها، Hyperliquid. المنتجات التي يتم تداولها تحت المؤشرات بي اتش بي و ثيب، جمعت ما يقرب من 150 مليون دولار من الأصول، ومنذ إطلاقها شهدت في الغالب أيام صافي تدفق إيجابي، وهو الأمر الذي لفتت الانتباه نيت جيراسي، رئيس NovaDius Wealth Management.
أطلقت Grayscale الخاصة بها صناديق الاستثمار المتداولة للسائل الفائق ذات التدرج الرمادي (HPG) يوم الأربعاء.
وقال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، لـ CNBC: “هذا سوق تغلغل بنسبة 1٪ في سوقه المحتملة. ولا يزال معظم الناس لا يعرفون ما هو السائل المفرط”.
Hyperliquid عبارة عن بورصة آجلة لامركزية دائمة مبنية على blockchain. وهي تعمل على مدار الساعة للتجار خارج الولايات المتحدة. لقد كانت موجودة بهدوء حتى الصيف الماضي، عندما دفعت الحرب الأمريكية الإيرانية المتداولين إلى التدافع للوصول إلى أسواق النفط في عطلة نهاية الأسبوع. وقال ستيفن كولتمان، نائب رئيس شركة 21شيرز ورئيس قسم الاقتصاد الكلي، إن الحجم وصل بسرعة إلى ما يقرب من مليار دولار يوميًا من النفط الخام وحده.
بالنسبة لرمز لم يسمع به معظم المستشارين الماليين والمستثمرين قبل شهر، كان من الصعب تجاهل الاستقبال، خاصة في الوقت الذي تشهد فيه عملة البيتكوين عمليات بيع حادة. كانت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية تنزف الأصول. صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (إيبيت)، على سبيل المثال، أنهى الأسبوع بانخفاض حوالي 16%.
إيبيت 5 يوم
من غير المرجح أن تكون تدفقات HYPE عبارة عن دوران للخروج من العملات المشفرة الحالية مقارنة بتحرك المستثمرين إلى شيء جديد حقًا.
وقال زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في Grayscale: “تعمل Hyperliquid على جلب مستثمرين جدد من خارج النظام البيئي للعملات المشفرة إلى هذه الأصول الرقمية المحددة. وأعتقد أنها تتحدث إلى نوع مختلف تمامًا من المستثمرين عن Bitcoin”.
وقال باندل إن المستثمرين ينجذبون إلى نموذج الإيرادات الذي يمكنهم فهمه. ترتبط معظم الرموز المميزة للعملات المشفرة بعلاقة غير مباشرة مع نشاط النظام الأساسي الأساسي، لكن السيولة المفرطة مختلفة.
وقال هوجان: “في حالة السيولة المفرطة، فإن 99٪ من الرسوم المتولدة على المنصة تذهب نحو إعادة شراء الأصل HYPE”. وقال هوجان: “هناك حلقة ضيقة للغاية بين النشاط الذي يحدث في مجال العملات المشفرة وقيمة الأصول شديدة السيولة”.
هذه هي آلية السوق التي سيدركها مستثمرو الأسهم التقليديون على الفور: ممارسة الشركات العامة التي تستخدم أموالها لإعادة شراء أسهمها الخاصة. وقال كولتمان: “إن الأمر يشبه إلى حد كبير إعادة شراء الأسهم، حيث يتم إنشاء كل التداول واستخدامه لإعادة شراء الرمز المميز”.
أداء صناديق الاستثمار المتداولة شديدة السيولة منذ إطلاقها في مايو 2026.
يقول خبراء مؤسسة التدريب الأوروبية إن هذه الصناديق هي نقطة دخول عملية للمستثمرين الذين يريدون التعرض دون تعقيد إنشاء محفظة رقمية أو التنقل في البورصة اللامركزية.
اعتبارًا من يوم الجمعة، كان لدى Grayscale Hyperliquid Stakeing ETF، التي تم إطلاقها للتو، أصول بقيمة 4.5 مليون دولار. لدى 21shares Hyperliquid ETF أصول تحت الإدارة بقيمة 75.8 مليون دولار، في حين أن Bitwise Hyperliquid ETF لديها 71.14 مليون دولار.
وقال جيراسي إنه نظرًا لأن المستثمرين أصبحوا أكثر دراية بالسيولة المفرطة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، فمن المعقول أن نتوقع أن تساعد المنتجات في تسريع الاعتماد السائد للمنصة نفسها.
“أنا أعتبر صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الفورية بمثابة جسر مهم بين TradFi (التمويل التقليدي) وDeFi (التمويل اللامركزي). في حين أنه من الصعب تحديد درجة التداخل بين مستثمري HYPE ETF ومستخدمي السيولة الفائقة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تزيد بلا شك من الوعي بالمنصة،” كتب في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى CNBC.
لكن خبراء مؤسسة التدريب الأوروبية حذروا من أن الوعي لا يزال منخفضا، والمنافسة منتشرة على نطاق واسع، والمخاطر لا تزال مرتفعة.
تشير 21shares إلى سجلها الحافل، بعد أن أدرجت منتج HYPE في أوروبا، في أغسطس 2025. تمتلك Grayscale أدنى نسبة نفقات، عند 0.29%، مقابل 21share عند 0.30% وBitwise عند 0.34%. لدى Bitwise علاقات قوية مع المكاتب العائلية.
كتب جيراسي: “قد يكون التحدي الأكبر الذي يواجه Hyperliquid هو المنافسة المتزايدة من كل من TradFi وDeFi، وهي ديناميكية يمكن أن تكثفها البيئة التنظيمية الأكثر ملاءمة”.
لا تزال المنصة غير متاحة في الولايات المتحدة، لكن باندل قال إن توقعاته للموافقة هي عام 2027، وهو ما وصفه بأنه “جدول زمني معقول عندما نتمكن من الحصول على وضوح تنظيمي كافٍ حول التبادلات اللامركزية بحيث يمكن للمستخدمين الأمريكيين البدء في الوصول إلى المنصة”.
قد تكون المناظر الطبيعية أكثر ازدحامًا بحلول ذلك الوقت. تظهر قصة النمو السريع لأصول صناديق الاستثمار المتداولة شديدة السيولة أن بعض المستثمرين لا ينتظرون.
اشترك في نشرتنا الإخبارية الأسبوعية التي تتجاوز البث المباشر، وتقدم نظرة فاحصة على الاتجاهات والأرقام التي تشكل سوق صناديق الاستثمار المتداولة.
تنصل
