وضخ المستثمرون الأموال إلى الأسواق الناشئة في السنوات الأخيرة مع انتقال البحث عن مكاسب كبيرة للأسهم إلى الخارج، ومع بحثهم عن التنويع بما يتجاوز الاستثمارات المركزة. ستاندرد آند بورز 500. لكن الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران أعاد صياغة مسألة التركيز، وسلط الضوء على مستوى المخاطر في الأسواق الناشئة عندما يتعلق الأمر بالمكاسب التي تعتمد على عدد مختار من الأسهم، يرتبط الكثير منها بطفرة الذكاء الاصطناعي.
صندوق iShares MSCI للأسواق الناشئة (ETF)إيم) حقق أداءً قويًا على مدار السنوات القليلة الماضية وحتى عام 2026، بزيادة 29٪ في عام 2025 وما زال متمسكًا بمكاسب صغيرة هذا العام. ومع ذلك، لا تزال ممتلكاتها تميل إلى حد كبير نحو آسيا، مع تعرض كبير للصين وكوريا الجنوبية والهند وتايوان، التي تمثل معًا أكثر من ثلاثة أرباع وزن المؤشر، والعديد من الأسهم الكبرى المرتبطة بالتكنولوجيا، بما في ذلك تايوان لأشباه الموصلات وسامسونج.
قال مالكولم دورسون، مدير محفظة الأسواق الناشئة ونائب الرئيس الأول لفريق الاستثمار النشط في شركة ETF Global X، في برنامج “ETF Edge” على قناة CNBC في وقت سابق من هذا الأسبوع: “إذا نظرت إلى المؤشر داخل الأسواق الناشئة، فهو لا يزال 80٪ تقريبًا من آسيا”. وقال “هذا يمنحك الكثير من مخاطر التركيز”.
وبشكل عام، يتمتع مؤشر الأسواق الناشئة بوزن قطاع التكنولوجيا يزيد عن 30%.
شهدت الأسهم الكورية الجنوبية تقلبات شديدة هذا الأسبوع. سجلت السوق أسوأ حركة لها في يوم واحد على الإطلاق يوم الأربعاء حيث أدت الحرب المتصاعدة في الشرق الأوسط إلى مخاوف بشأن إمدادات الطاقة إلى آسيا، حيث تعتمد الأسهم الكبرى في قطاع الذاكرة التي تغذي طفرة الذكاء الاصطناعي على العمليات كثيفة الاستهلاك للطاقة. بعد أسوأ يوم له على الإطلاق، انتعش المؤشر الكوري الجنوبي يوم الخميس مسجلا أفضل يوم له منذ عام 2008. صندوق iShares MSCI South Korea ETF (إوي) لا يزال منخفضًا بالقرب من 13٪ هذا الأسبوع.
ترتبط بعض التقلبات الهائلة في الأسهم الكورية الجنوبية بمدى أدائها الجيد في الآونة الأخيرة، وعدد المستثمرين الأفراد الذين حققوا مكاسب كبيرة من الاحتفاظ بها. وارتفعت أسهم شركة “إس كيه هاينكس”، وهي من أكبر الشركات القابضة في مؤشرات الأسواق الناشئة الواسعة، بنسبة 274% العام الماضي، في حين ارتفعت أسهم “سامسونج” بنسبة 125%.
أداء صندوق iShares MSCI South Korea ETF خلال فترة العام الماضي.
وأدى الارتفاع الكبير في أسعار النفط منذ اندلاع الصراع العسكري إلى هز الأسواق العالمية. ويوم الجمعة، تجاوزت العقود الآجلة لخام برنت 90 دولارًا، وأغلقت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي على هذا النطاق، مرتفعة أكثر من 30% هذا الأسبوع، بينما تقدم برنت بنحو 26%.
ويمكن ملاحظة أزمة الطاقة في الدول الآسيوية في القرار الذي أعلنته الصين هذا الأسبوع بإبلاغ شركات تكرير النفط المحلية بذلك وقف أي صادرات وقال خبراء سوق الطاقة إن المزيد من الدول الآسيوية قد تتبع خطوات مماثلة للاحتفاظ بمخزونات الطاقة.
لم يحن الوقت بعد للتخلي عن الأسواق الناشئة، وفقًا لاستراتيجيي الاستثمار في مؤسسة التدريب الأوروبية، وقد تؤدي بعض عوامل الاقتصاد الكلي إلى الحفاظ على الأداء المتفوق في هذه الأسواق على المدى الطويل. لكن دورسون قال إن “النهج الثابت” في استراتيجية الاستثمار قد يكون حكيما، حيث يوازن بين التعرض بين أنواع مختلفة من الأسواق الناشئة بدلا من الاعتماد على منطقة واحدة. ويقول إن التفكير بهذه الطريقة يجب أن يدفع المستثمرين الذين يرغبون في الحفاظ على التعرض الدولي إلى النظر إلى أمريكا اللاتينية باعتبارها توازنًا في مواجهة الأسواق الآسيوية.
قال دورسون: “أعتقد أنك بحاجة إلى الحصول على كليهما”.
وترتبط دول مثل الأرجنتين والبرازيل وكولومبيا ارتباطا وثيقا بسوق الطاقة والسلع الأساسية، وقال إن ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يوفر قوة إضافية لتلك الاقتصادات. وقال: “أود أن أقول إن 25 إلى 33% من القصة يجب أن تدور حول جاذبية التعرض للسلع الأساسية”. وأضاف أن هناك أيضًا جهودًا للإصلاح السياسي في دول أمريكا اللاتينية يمكن أن تكون بمثابة رياح إضافية للاقتصادات. وقال “كل الأنظار تتجه نحو التغيير السياسي الذي يمكن أن يدفع الإصلاح المالي”، مضيفا أن ذلك قد يفيد أسهم قطاع الخدمات المالية في جميع أنحاء المنطقة.
يتم تداول الأسهم في العديد من أسواق أمريكا اللاتينية أيضًا بخصومات كبيرة مقارنة بالأسهم الأمريكية، حيث تبلغ نسب السعر إلى الأرباح حوالي نصف تلك الموجودة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. على سبيل المثال، صندوق الاستثمار المتداول في مؤشر فانجارد ستاندرد آند بورز 500، فوو، ويتم تداولها حاليًا بنسبة سعر إلى ربح تبلغ 28، في حين أن صندوق الاستثمار المتداول في الأسواق الناشئة الخاص بها، VWO، يتم تداوله عند نسبة السعر إلى الربحية البالغة 18.
اشترك في نشرتنا الإخبارية الأسبوعية التي تتجاوز البث المباشر، وتقدم نظرة فاحصة على الاتجاهات والأرقام التي تشكل سوق صناديق الاستثمار المتداولة.
تنصل
