جون ويليامز، الرئيس والمدير التنفيذي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، يتحدث خلال حدث النادي الاقتصادي في نيويورك (ECNY) في نيويورك، الولايات المتحدة، يوم الخميس 4 سبتمبر 2025.
ديفيد دي ديلجادو | بلومبرج | صور جيتي
نادراً ما تحدث الاتصالات في بنك الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة على أعلى المستويات، عن طريق الصدفة.
إن الرسائل التي تأتي من المستويات العليا، وخاصة الرئيس ونائب الرئيس ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي في نيويورك، يتم قياسها بعناية، ويتم معايرتها بين تقديم أفكار واضحة حول السياسة دون التسبب في ردود فعل غير مبررة في الأسواق المالية.
ولهذا السبب كان الخطاب الذي ألقاه جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي في نيويورك، يوم الجمعة، ذا أهمية كبيرة للأسواق. ومع منصبه تأتي العضوية في الترويكا القيادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وهي مجموعة تضم أيضًا الرئيس جيروم باول ونائب الرئيس فيليب جيفرسون.
لذلك عندما أعطى ويليامز إشارة إلى احتمال “مزيد من التعديل على المدى القريب” لأسعار الفائدة، اعتبر المستثمرون ذلك بمثابة رسالة من الأعلى مفادها أن القيادة تميل إلى خفض آخر لأسعار الفائدة على الأقل في وقت ما قريبًا، على الأرجح في اجتماع ديسمبر للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
وقال كريشنا جوها، رئيس السياسة العالمية واستراتيجية البنك المركزي في Evercore ISI، في مذكرة للعملاء: “هناك بعض الغموض في عبارة “المدى القريب” – لكن قراءتها الأكثر وضوحًا هي في الاجتماع التالي”.
وأضاف: “على الرغم من أنه من الممكن أن يكون ويليامز يقدم وجهة نظر شخصية، فإن الإشارات الصادرة عن الأعضاء الآخرين في ترويكا قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي (نائب الرئيس، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك) بشأن قضايا السياسة المباشرة الرئيسية تتم الموافقة عليها دائمًا تقريبًا من قبل الرئيس وسيكون من سوء التصرف المهني أن يقدم هذه الإشارة دون توقيع باول”.
وتأتي تعليقات ويليامز بشأن أسعار الفائدة في وقت حساس بشكل خاص بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والأسواق المالية.
وقد وجدت لجنة السوق المفتوحة التابعة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وهي مجموعة يحركها الإجماع عادة، نفسها منقسمة في بعض الأحيان بسبب افتقارها إلى التنوع في الفكر.
فمن ناحية، هناك المسؤولون الذين يرون أن السياسة لا تزال تعيق النمو ومفتوحة للتكيف، في حين يمثل الجانب الآخر أولئك الذين يشعرون بالقلق بشأن التضخم والذين يرون نمواً اقتصادياً قوياً دون الحاجة إلى مزيد من التخفيضات، وخاصة في ضوء التخفيضات المدرجة بالفعل في دفاتر الفترة من سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول.
في حين أن ويليامز لم يقدم سوى القليل من الرؤية حول المسار طويل المدى لتوقعات أسعار الفائدة، على الأقل على المدى القصير، يبدو أن القيادة العليا في بنك الاحتياطي الفيدرالي تدعم الخفض.
وهذا مهم بشكل خاص للأسواق المالية التي تذبذبت مؤخرًا بسبب المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب المخاوف الجيوسياسية المستمرة وعدم اليقين بشأن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
ارتفعت الأسهم يوم الجمعة، مع تحول العقود الآجلة بعد أن تسببت تعليقات ويليامز في إعادة تسعير السوق نحو توقع خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. أدت المخاوف المستمرة بشأن الذكاء الاصطناعي إلى تقليص الارتفاع، لكن المتداولين استمروا في المراهنة على تحرك ديسمبر، مما يمثل فرصة بنسبة 73٪ للتخفيض، وفقًا لتقرير مجموعة CME. FedWatch كَيّل.
من المحتمل أن ويليامز أنقذ السوق يوم الجمعة من عمليات بيع محتملة بدا أنها تتشكل، مع ثبات الأسهم خارج قطاع التكنولوجيا في الغالب ودعم المتوسطات الرئيسية على احتمالات انخفاض أسعار الفائدة. تعرضت المؤشرات الرئيسية لضربة قوية يوم الخميس ويخشى المستثمرون من حدوث انخفاض كبير آخر يوم الجمعة. تذبذبت المتوسطات الرئيسية خلال الصباح ولكنها كانت عند أعلى مستوياتها في الجلسة متجهة إلى التداول بعد الظهر.
ستاندرد آند بورز 500، 5 أيام
وقال جوها: “جاء تدخل ويليامز بعد أن أبدى العديد من المتحدثين الآخرين في بنك الاحتياطي الفيدرالي تحفظات بشأن (ديسمبر) لكنهم تراجعوا عن التصريحات القاطعة، ربما في إشارة إلى أنهم يدركون أن الصراع (ديسمبر) يتحول إلى أزمة حوكمة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ويرون الحاجة إلى منح باول مساحة لاتخاذ القرار”.
من المؤكد أن المتحدثين الآخرين لم يكونوا متحمسين مثل ويليامز.
وأعرب رئيسا بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليميان سوزان كولينز من بوسطن ولوري لوجان من دالاس عن ترددهما بشأن المزيد من التخفيضات. في مقابلة مع سي إن بي سي، أعرب كولينز عن قلقه بشأن التضخم. وكانت لوجان أكثر تشددا، قائلة إنها لم تكن متأكدة من أنها كانت ستصوت لصالح التخفيضين السابقين. ويصوت كولينز هذا العام في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بينما يحق لوجان التصويت في عام 2026.
