خافيير لورينزو | لحظة | صور جيتي
تفوقت حصة أصغر من صناديق الاستثمار المشتركة المدارة بنشاط والصناديق المتداولة في البورصة على نظيراتها القائمة على المؤشرات في عام 2025 مقارنة بالعام السابق، وفقًا لبحث جديد. ومع ذلك، يمكن أن يكون لكلا النوعين من الاستثمارات مكان في محفظتك الاستثمارية، كما يقول المستشارون الماليون.
وقال مايك كيسي، المخطط المالي المعتمد، مؤسس ورئيس شركة AE Advisors في الإسكندرية بولاية فيرجينيا: “أنا لا أتعامل مع (الصناديق) السلبية والنشطة كمنافسين”. “أنا أعاملهم كزملاء في الفريق.”
أداء الصندوق النشط مقابل أداء الصندوق السلبي
من بين الصناديق النشطة – تلك التي يديرها مديرو استثمار محترفون – تفوق 38٪ على أقرانهم السلبيين في عام 2025 بعد احتساب الرسوم، بانخفاض عن 42٪ في عام 2024، وفقًا لـ Morningstar’s. باروموتر نشط / سلبي نصف سنوي. وقام التحليل بتقييم أداء 9248 صندوقا.
في حين أنه ليس من غير المعتاد أن تفشل الصناديق النشطة في تحقيق الهدف – فقد نجا 21٪ فقط منها وخرجت في المقدمة على مدى السنوات العشر المنتهية في عام 2025، كما يظهر البحث – كانت هناك تحولات تفوقت فيها فئات الاستثمار في الأداء أو قصرت.
على سبيل المثال، من بين صناديق الأسواق الناشئة المتنوعة، تفوق 64% منها على أقرانها السلبيين، وهو ما يزيد بنسبة 42 نقطة مئوية عن 22% في عام 2024، حسبما وجدت Morningstar. على العكس من ذلك، من بين الصناديق العقارية المُدارة بنشاط، تقدم 12% فقط، بانخفاض 54 نقطة مئوية من 66% في عام 2024، وفقًا للتقرير.
ومن بين صناديق السندات النشطة في الدراسة، تفوق 40% منها على نظيراتها السلبية. ومع ذلك، فهذا أقل من 64% في عام 2024. ومع ذلك، فقد حققوا معدل نجاح بنسبة 42% على مدى 10 سنوات، متفوقًا على جميع الفئات التي تم تتبعها في التقرير.
على الرغم من أنه من المستحيل التنبؤ بكيفية أداء الأسهم والسندات هذا العام أو كيف سيكون أداء أي قطاع معين، إلا أن العديد من المستشارين الماليين يقولون إن هناك أجزاء من السوق حيث يكون الاستثمار السلبي القائم على المؤشرات أكثر منطقية، ومجالات أخرى أكثر ملاءمة ل الإدارة النشطة.
كيفية استخدام الأموال النشطة والسلبية
يستخدم العديد من المستشارين الأموال السلبية لإبقاء التكاليف الأساسية منخفضة وإضافة استراتيجيات نشطة في المجالات التي قد تؤدي فيها إدارة المخاطر أو التنويع أو اختيار الاستثمار إلى تحسين العائدات المعدلة حسب المخاطر. تتبع الصناديق السلبية المؤشر، مما يعني أن أدائها يحاكي بشكل عام أداء المؤشر الأساسي، للأفضل أو للأسوأ.
وقال كيسي إن الصناديق السلبية “تتألق عندما تكون الأسواق ذات كفاءة عالية، وتكون التكاليف أكثر أهمية”.
الرسوم مهمة لأنه حتى الاختلافات الصغيرة تتراكم على مدار عقود من الاستثمار.
على سبيل المثال: المستثمر الذي يبدأ بمبلغ 100000 دولار ويكسب 4% سنويًا سيكون لديه حوالي 208000 دولار بعد 20 عامًا مع رسوم بنسبة 0.25%، مقابل 179000 دولار مع رسوم بنسبة 1%، وفقًا لـ هيئة الأوراق المالية والبورصات. هذا فرق 29000 دولار.
“أنا لا أعامل (الصناديق) السلبية والنشطة كمنافسين. أنا أعاملهم كزملاء في الفريق.
مايك كيسي
مؤسس ورئيس AE Advisors
في نهاية عام 2025، كان لدى صناديق الاستثمار المتداولة السلبية متوسط نسبة نفقات – معبرًا عنها كنسبة مئوية من الأصول – تبلغ 0.135%، في حين كان لدى صناديق الاستثمار المشتركة السلبية متوسط 0.058%، وفقًا لـ Morningstar. ويقارن ذلك بـ 0.42% لصناديق الاستثمار المتداولة النشطة و0.57% لصناديق الاستثمار المشتركة النشطة.
قال CFP باتريك هيوي، المالك والمستشار الرئيسي لشركة Victory Independent Planning في نابولي، فلوريدا: “إن الرسوم المنخفضة لها أهمية كبيرة على مدى عقود”.
وجد تقرير Morningstar أيضًا أنه على مدار 10 سنوات حتى عام 2025، فإن حوالي ثلث – 31٪ – من الصناديق النشطة في الشرائح الخمسية الأرخص من فئاتها الخاصة تتفوق على متوسط أقرانها السلبيين، مقارنة بـ 17٪ لأغلى الصناديق.
وقال كيسي إن الصناديق النشطة يمكنها كسب رسومها الأعلى في الزوايا الأقل كفاءة في عالم الاستثمار “حيث يمكن للمديرين المهرة إضافة ألفا حقيقي”. ألفا هو العائد الذي يزيد عن عائد المؤشر.
النظر في عامل التقاعد
وقال هيوي إن الصناديق السلبية مثالية في سيناريوهات مختلفة، بما في ذلك التعرض للسوق الأساسية. وقال إن ذلك يشمل الأسهم الأمريكية والعالمية، بالإضافة إلى السندات ذات الدرجة الاستثمارية.
وقال إنه بالنسبة للمدخرين المتقاعدين في الثلاثينيات أو الأربعينيات من العمر، “يمكنك بناء معظم المحفظة من الصناديق السلبية وأن تكون في حالة جيدة للغاية”.
ومع ذلك، قال إن هذا يتغير مع تقدمك في السن.
وقال هيوي: “كلما اقتربت من التقاعد، زادت أهمية الأمر لأنك لا تستطيع قبول تقلب المؤشر العام”. “بمجرد البدء في إجراء عمليات السحب، يتغير ملف تعريف المخاطر.”
وقال هيوي إن هذا هو الوقت الذي تستحق فيه الإدارة النشطة رسومها الأعلى. وقال: “يمكن لمديري السندات والأسهم النشطين تقصير مدة (السندات)، أو جمع الأموال النقدية أو الميل إلى الدفاع عندما تسمح الظروف بذلك”.
