يتحدث أندرو روس سوركين مع الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك خلال قمة New York Times Dealbook في غرفة Appel في موسيقى الجاز في مركز لينكولن في مدينة نيويورك في 30 نوفمبر 2022.
مايكل م. سانتياغو | غيتي الصور
قد يكون الوقت قد حان لإعادة التفكير في محفظة الاستثمار التقليدية 60/40 ، وفقًا لـ BlackRock الرئيس التنفيذي لاري فينك.
في جديد رسالة إلى المستثمرين، يكتب Fink التخصيص التقليدي الذي يتكون من 60 ٪ من الأسهم و 40 ٪ من السندات التي تعود إلى الخمسينيات “قد لا تمثل تنويعًا حقيقيًا تمامًا”.
“قد تبدو محفظة المستقبلية القياسية أكثر مثل 50/30/20 – الأسهم والسندات والأصول الخاصة مثل العقارات والبنية التحتية والائتمان الخاص.” فينك يكتب.
يحب معظم المستثمرين المحترفين التحدث عن كتابهم ، وينك ليس استثناءً. تابع Blackrock العديد من عمليات الاستحواذ الأخيرة – شركاء البنية التحتية العالمية ، preqin وشركاء HPS Investment – بهدف المساعدة في زيادة وصول المستثمرين إلى الأسواق الخاصة.
المزيد من التمويل الشخصي:
لماذا يجعل عدم اليقين سوق الأسهم يذهب
يقول CIO إن المستثمرين هم “أميال إلى الأمام” إذا تجنبوا 3 أشياء
كيف يمكن للمستثمرين استعداد محافظهم من أجل الركود
وقال فينك إن الجهود المبذولة لتسهيل دمج كل من الاستثمارات العامة والخاصة في محفظة تشبه الفهرس مقابل الاستثمارات النشطة في عام 2009.
يمكن الآن مزج استراتيجيات الاستثمار التي تم النظر فيها بشكل منفصل بسهولة بتكلفة منخفضة.
يأمل فينك أن يقال في النهاية عن الأسواق العامة والخاصة.
ومع ذلك ، يمكن أن يشعر التسوق بالاستثمارات الخاصة الآن “مثل شراء منزل في حي غير مألوف قبل وجود Zillow ، حيث كان العثور على أسعار دقيقة أمرًا صعبًا أو مستحيلًا”.
60/40 محفظة لا تزال “نقطة انطلاق رائعة”
بعد أن شهد كل من الأسهم والسندات انخفاضًا في عام 2022 ، أعلن بعض المحللين استراتيجية محفظة 60/40 ميت. في عام 2024 ، كانت هذه المحفظة المتوازنة قد وفرت عودة من حوالي 14 ٪.
وقالت إيمي أرنوت ، خبير استراتيجية محفظة في مورنينجستار: “إذا كنت ترغب في الحفاظ على الأمور بسيطة للغاية ، فإن محفظة 60/40 أو صندوق التاريخ المستهدف هي نقطة انطلاق رائعة”.
وقالت إنه إذا كنت على استعداد لإضافة المزيد من التعقيد ، فيمكنك النظر في مواقف أصغر في فصول الأصول الأخرى مثل السلع أو الأسهم الخاصة أو الديون الخاصة.
ومع ذلك ، فإن تخصيص 20 ٪ في الأصول الخاصة على الجانب العدواني.
وقالت إن القيمة الإجمالية للأصول الخاصة على مستوى العالم تبلغ حوالي 14.3 تريليون دولار ، بينما تبلغ قيمة الأسواق العامة حوالي 247 تريليون دولار.
وقال أرنوت إن المستثمرين الذين يرغبون في الحفاظ على تخصيصات الأصول الخاصة بهم يتماشى مع القيمة السوقية لمختلف فئات الأصول ، وهذا يعني ترجيح حوالي 6 ٪ بدلاً من 20 ٪.
ومع ذلك ، فإن محفظة 50/30/20 هي أقرب بكثير من كيفية تخصيص المستثمرين المؤسسيين محافظهم لسنوات ، كما قال مايكل روزن ، كبير مسؤولي الاستثمار في أنجلوس للاستثمارات.
لم يتم استخدام محفظة 60/40 ، التي قال روزن سابقًا إلى “تاريخ انتهاء الصلاحية” ، من قبل عملاء شركته ومؤسساته لعقود.
هناك سبب رئيسي لماذا. وقال روزن إن المستثمرين المؤسسيين يحتاجون إلى ضمان عائد محدد ، أيضًا أثناء الدفع مقابل النفقات والتضخم.
وقال روزن إنه على الرغم من أن تخصيص 50/30/20 قد يساعد في تقديم “عوائد كبيرة حقًا” إلى سوق التجزئة الشامل ، إلا أن هناك أيضًا “الكثير من الأمتعة” التي تأتي مع هذه الاستراتيجية.
وقال روزن إن هناك نقصًا في السيولة ، مما يعني أن تلك الممتلكات لا يتم تحويلها بسهولة إلى نقد.
والأكثر من ذلك ، هناك عمومًا عدم وجود شفافية ورسوم أعلى بكثير.
وقال أرنوت إن المستثمرين المحتملين يجب أن يكونوا مستعدين للالتزام لمدة 10 سنوات لاستثمارات خاصة.
وقالت إن مشكلات القياس مع فئات الأصول مثل الأسهم الخاصة تعني أن بيانات الأصول السابقة تعني أن مشكلات القياس مع فئات الأصول مثل الأسهم الخاصة تعني أن بيانات الأداء السابقة قد لا تكون موثوقة.
بالنسبة للشخص العادي ، فإن المسار الأكثر احتمالا نحو الاستفادة من الأسهم الخاصة سيكون جزءًا من خطة 401 (ك) ، كما قال أرنوت. وقالت إن حتى الآن ، لم تضاف الكثير من الشركات الأسهم الخاصة إلى عروضها 401 (ك) ، ولكن هذا قد يتغير.
وقال أرنوت: “من المحتمل أن نرى المزيد من رعاة الخطة يضيفون خيارات الأسهم الخاصة إلى تشكيلة الفريق المضي قدمًا”.
