كيفية الحصول على أسهم SpaceX – دون شراء الاكتتاب العام

ال سبيس اكس من المتوقع أن يكون الطرح العام الأولي يوم الجمعة هو الأكبر على الإطلاق، وسيثير الكثير من الضجة.

لكن الاكتتابات العامة الأولية يمكن أن تحمل مخاطر بالنسبة للمستثمر العادي، وفقا لخبراء ماليين.

بالنسبة للمبتدئين، قال الخبراء إن الأسهم غالبا ما تكون غير مربحة في الفترة المبكرة بعد الاكتتاب العام. وشراء الشركات الفردية – بدلا من صناديق الاستثمار التي تحتوي على سلة متنوعة من الأسهم – يمكن أن يجعل هذا التقلب أكثر حدة بالنسبة للمستثمرين غير الحذرين بسبب مراكزهم المركزة.

هناك أخبار جيدة، على الرغم من ذلك: المستثمرون الذين يريدون قطعة من سبيس اكس ليس من الضروري شراء السهم بشكل كامل.

هناك عدد كبير من الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة التي تمتلك مراكز في SpaceX، أو ستفعل ذلك بعد طرح الشركة للاكتتاب العام. وسوف يحتفظون بالسهم كقطعة واحدة من محفظة استثمارية أوسع.

وقال الخبراء إن الأمر نفسه ينطبق على الاكتتابات العامة الأولية الأخرى المرتقبة والمقرر إجراؤها هذا العام، مثل شركتي Anthropic وOpenAI.

وقال زاكاري إيفينز، محلل الاستراتيجيات السلبية في Morningstar: “ستكون هناك طرق أخرى يمكن للمستثمرين من خلالها الوصول إلى الأسهم، بخلاف شراء الاكتتاب العام”.

بسعر 135 دولارًا للسهم الواحد، ستبلغ قيمة SpaceX حوالي 1.8 تريليون دولار، مما يجعلها سابع أكبر شركة في الولايات المتحدة من حيث القيمة السوقية. ومن المتوقع أن يجعل الاكتتاب العام الرئيس التنفيذي إيلون موسك أول تريليونير في العالم.

ينقسم عالم الصناديق الاستثمارية للمستثمرين الأفراد بشكل عام إلى فئتين: تلك التي تتم إدارتها بشكل نشط وأخرى تتم إدارتها بشكل سلبي.

تم تصميم الأخير، المعروف باسم صناديق المؤشرات، لتتبع الأداء الواسع لسوق الأوراق المالية من خلال مؤشر سوق محدد. وتشير البيانات إلى أن مثل هذه الصناديق، على المدى الطويل، تتفوق بشكل عام على تلك الصناديق التي يقوم مديرو الأموال فيها باختيار الأسهم بشكل نشط.

قال الخبراء إن العديد من مستثمري صناديق المؤشرات سيحصلون على إمكانية الوصول إلى SpaceX في غضون أيام أو أسابيع بعد الاكتتاب العام.

يعتمد الجدول الزمني على المعايير المحددة التي وضعها موفرو الفهرس المختلفون – ويتراوح من بضعة أيام إلى أكثر من عام.

على سبيل المثال، يمكن لمؤشرات راسل الأمريكية إضافة شركات ذات رأس مال ضخم مثل SpaceX إلى مؤشراتها بعد خمسة أيام من التداول“، قال إيفينز.

وينطبق نفس الجدول الزمني على المؤشرات المقدمة من FTSE وCRSP وMSCI. حسب لمجموعة الطليعة.

إليك ما يعنيه هذا بالنسبة للمستثمرين: أولئك الذين لديهم أسهم في صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع هذه المؤشرات، مثل مؤشر Russell 1000 أو CRSP US Total Stock Market Index، سوف يمتلكون قطعة من SpaceX بعد فترة الخمسة أيام تلك، كما قال إيفينز. تمتلك Morningstar مؤشرات سوق CRSP.

ومن أمثلة هذه الصناديق iShares Russell 1000 ETF (آي دبليو بي) وصندوق Vanguard Total Stock Market ETF (VTI“) قال إيفينز.

“إن إدراج الداخلين الجدد بعد نهاية اليوم الخامس من التداول، بدلاً من الإدراج فورًا، من شأنه أن يساعد في معالجة أي تقلبات فورية في أسعار الأسهم بعد الاكتتاب العام.” حسب إلى مقال نشرته مجموعة بورصة لندن، التي تمتلك مؤشري FTSE وRussell.

اعتمد موفرو الفهرس الآخرون جدولًا زمنيًا أطول قليلاً.

على سبيل المثال، لدى MSCI جدول زمني مدته 10 أيام.

تضيف ناسداك سهمًا إلى مؤشر ناسداك 100 بعد 15 يوم تداول من الاكتتاب العام وإذا كان من بين أفضل 40 سهمًا، كما ستكون شركة SpaceX؛ وبخلاف ذلك، يمتد الجدول الزمني إلى حوالي ثلاثة أشهر.

وقام بعض مقدمي المؤشرات، بما في ذلك ناسداك وفوتسي راسل، بتخفيف سياسات الإدراج الخاصة بهم هذا العام من أجل “التتبع السريع” لاعتماد الاكتتابات العامة الأولية الضخمة في مؤشراتهم الخاصة.

“تختلف منهجيات المؤشر، ولكن تاريخيًا، تطلب معظم القوائم الجديدة “موسمًا” لعدة أشهر بعد دخولها إلى السوق العامة”. حسب إلى تشارلز شواب. “تمنح هذه الفترة الأسهم وقتًا لإثبات قابليتها للاستثمار قبل إضافتها إلى المؤشر.”

يساعد تسريع الجدول الزمني المؤشر على تمثيل سوق الأسهم الأمريكية ككل بشكل أوثق وتقليل الانحراف عن أداء السوق، حسب إلى LSEG.

ونشرت السيناتور إليزابيث وارين، ديمقراطية من ماساشوستس، رسالة إلى مقدمي الفهرسة يوم الخميس تشكك في سياسات المسار السريع تلك.

وكتب وارن: “هذه الموجة من التغييرات التي أجرتها شركاتكم تثير مخاوف كبيرة بشأن حماية المستثمرين، لا سيما وسط التقارير التي تفيد بأن شركة SpaceX مارست ضغوطًا من أجل “الدخول بشكل أسرع إلى فهارسكم”. “بالنسبة لملايين الأمريكيين الذين يستثمرون في صناديق المؤشرات، قد تؤدي التغييرات إلى الشراء التلقائي لمليارات الدولارات من أسهم SpaceX دون أن يكون لهم أي رأي في الأمر”.

وفي الوقت نفسه، قد يضطر المستثمرون في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – الذي ربما يكون أشهر مؤشرات الأسهم – إلى الانتظار لسنوات حتى تنضم شركة سبيس إكس إلى صفوفهم.

يشترط مزود الخدمة، S&P Dow Jones، أن تكون الشركات عامة لمدة 12 شهرًا على الأقل لتكون مؤهلة للإدراج في مؤشر S&P 500. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تكون الشركة مربحة – بمعنى آخر، يجب أن تحقق أرباحًا إيجابية في ربعها الأخير، وعلى مدى الأرباع الأربعة الأخيرة مجتمعة، كما قال إيفينز.

تسلا (TSLAوقال إيفينز إن الأمر استغرق حوالي 10 سنوات حتى تتم إضافته إلى مؤشر S&P 500 بعد الاكتتاب العام الأولي.

وقال جاي ريتر، مدير مبادرة الاكتتاب العام في جامعة فلوريدا: “لذا، لن تنضم SpaceX إلى مؤشر S&P 500 – وهو المؤشر الذي يحتوي على أكبر قدر من المال المفهرس به”.

وقال ريتر: “مع SpaceX، من المرجح أن تؤدي متطلبات الربحية إلى تأخير إدراجها لعدد من السنوات”.

ومع ذلك، لا ينطبق هذا الجدول الزمني على جميع مؤشرات S&P – على سبيل المثال، يمكن أن يشمل مؤشر S&P Total Market Index شركة SpaceX بعد خمسة أيام تداول، وفقًا لشركة Vanguard.

وفي نهاية المطاف، قال الخبراء إن شركة SpaceX من المرجح أن تمثل جزءًا صغيرًا من المؤشر العام لصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة.

على سبيل المثال، قد يصل المبلغ إلى ما يقرب من 0.1% من صندوق Vanguard Total Stock Market وحوالي 0.6% من صندوق Invesco. QQQ وقال ريتر إن ETF، الذي يتتبع مؤشر ناسداك 100.

يمكن أن ترتفع هذه الأوزان بشكل عضوي بمرور الوقت حيث يقوم المستثمرون والمؤسسون والموظفون الأوائل ببيع أسهم إضافية في الأشهر التي تلي الاكتتاب العام، حسب إلى الطليعة.

يمكن للمستثمرين في صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط الحصول على قطعة من شركة SpaceX – وغيرها من الاكتتابات العامة الأولية الضخمة هذا العام – دون تأخير.

أنشأت بعض هذه الصناديق مراكز كبيرة قبل الاكتتاب العام والتي تتضاءل أمامها مراكز صناديق المؤشرات.

على سبيل المثال، ثمانية صناديق نشطة – بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة والصناديق المغلقة – تمتلك مراكز في سبيس إكس تجاوزت 10% من صافي قيمة أصولها، وفقًا لبيانات مورنينج ستار اعتبارًا من الأول من يونيو.

هذه الصناديق، من الأكثر إلى الأقل تعرضًا، هي: صندوق Baron Partners، وصندوق Baron Asset Fund، وصندوق Baron Focused Growth Fund، وصندوق Baron Global Opportunity Fund، وصندوق الأسهم الخاصة، وصندوق Baron Opportunity، وصندوق ERShares Private-Public Crossover ETF، وصندوق Ark Venture Fund، وفقًا لـ Morningstar.

استحوذت شركة SpaceX على 37% من أصول صندوق Baron Partners المشترك، وفقًا لشركة Morningstar.

ومع ذلك، قال الخبراء إن هذه الممتلكات يمكن أن تضعف إذا استقطب المستثمرون مثل هذه العروض.

“من المفارقة أنه كلما أصبحت هذه (الصناديق) أكثر شعبية لدى المستثمرين، كلما زاد احتمال أن يؤدي تدفق الأصول إلى إضعاف وزن SpaceX، وبالتالي احتمالية تقليل الشيء الذي يتم البحث عنه في المقام الأول: قدرته على المساهمة في الأداء،” جيفري بتاك، العضو المنتدب لخدمات أبحاث Morningstar في Morningstar. كتب الأسبوع الماضي.

قال الخبراء، بالطبع، إن المستثمرين الذين يمتلكون أموالاً نشطة بمراكز كبيرة في SpaceX هم أكثر عرضة للتقلبات الكبيرة في أسعار الأسهم.

وقالوا إن الصناديق النشطة تميل أيضًا إلى أن تكون أكثر تكلفة من صناديق المؤشرات، وهو أحد الأسباب التي تجعل صناديق المؤشرات تميل إلى التفوق في الأداء على نظيراتها المدارة بشكل نشط على المدى الطويل.

وقال إيفينز إن الطريقة “الأرخص والأكثر مباشرة” لشراء SpaceX ستكون شراء السهم في البورصة بعد إدراجه يوم الجمعة.

وقال ريتر إن شراء الأسهم الفردية ينطوي بشكل عام على مخاطر مالية أكبر من شراء سلة من الأوراق المالية المتنوعة – وتزداد هذه المخاطر في الأيام الأولى للاكتتاب العام.

قال ريتر، مستشهداً بسابقة تاريخية: “النتيجة الأكثر ترجيحاً للاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX هي أنها ستقفز في اليوم الأول، وربما يكون أداءها أقل من أداء السوق خلال العام المقبل وخلال السنوات الثلاث المقبلة”.

وقال ريتر إنه مع أي سهم، هناك دائما فرصة لكسب عائد كبير – ولكن احتمال خسارة المال على الأوراق المالية الفردية أعلى من احتمال كسب المال. وقال إنه يشبه القمار.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن تقييم SpaceX مرتفع جدًا بالفعل، فإن “احتمال تحقيق مكاسب كبيرة حقًا، في رأيي، ليس موجودًا”.

قد تكون هناك فوائد للاحتفاظ بأسهم فردية أيضًا.

يمكن للمستثمرين الذين يخسرون أموالهم وسط التقلبات بيع تلك الممتلكات واستخدام الخسارة لتعويض أي ضرائب على أرباح رأس المال على استثماراتهم الفائزة، وهي استراتيجية تسمى “حصاد الخسائر الضريبية”.

وقال ريتر: “إن القدرة على جني الخسائر الضريبية والسماح للفائزين بالركوب هي أحد الأسباب التي تجعل المستثمرين الأذكياء في مجال الضرائب يرغبون بالفعل في امتلاك أسهم فردية بدلاً من الصناديق”.