وفي خضم الجدل الأخير حول ما يسمى بـ “بيع أمريكا” للتجارة وتدوير رأس المال خارج الأسواق الأمريكية، حظيت الأسهم الأجنبية بأغلب الاهتمام. لكن السندات الدولية، وخاصة سندات الأسواق الناشئة، كانت مرتفعة أيضاً.
قالت جوانا جاليجوس، المؤسس المشارك لشركة صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت BondBloxx، في برنامج ETF Edge على قناة CNBC هذا الأسبوع: “كانت الأسواق الناشئة هي أفضل المناطق أداءً في الدخل الثابت منذ عام حتى الآن، وفي العام الماضي أيضًا”.
على سبيل المثال، صندوق الاستثمار المتداول لسندات الأسواق الناشئة iShares JPMorgan USD (هيئة إدارة الانتخابات) حقق عائدًا يزيد عن 13٪ في عام 2025. وكان لدى صندوق السندات المتداولة (XEMD) التابع لـ JP Morgan USD للأسواق الناشئة من 1 إلى 10 سنوات (XEMD) عام مماثل في عام 2025.
ضعف في الدولار الأمريكيوالمخاوف بشأن الصحة المالية للولايات المتحدة في وقت ارتفاع الإنفاق والعجز، والتأثير الاستثماري للسياسة الخارجية للرئيس ترامب، بالإضافة إلى اتجاهات الأداء الأخيرة، كلها عوامل تساهم في زيادة اهتمام المستثمرين بالتنويع على المستوى الدولي.
لكن بالنسبة لجاليجوس، فإن الأمر يبدأ بمطاردة العملة والأداء، وليس وجهة النظر القائلة بأن الولايات المتحدة تفقد شعبيتها كسوق. وقال جاليجوس “ضغط الدولار يفرض المزيد من النظرة على الأصول غير الأمريكية.” وقالت: “أعتقد أن الناس يرون فقط عوائد العام الماضي ويبحثون عن طريقة للاستفادة من تلك الفرص أكثر من أي شيء آخر”. وأضافت: “التجارة الأمريكية لن تختفي”.
أداء صندوق iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF مقابل صندوق iShares Core US Aggregate Bond ETF على مدى السنوات الخمس الماضية.
بيانات مورنينغستار إن أداء شهر يناير يدعم وجهة النظر القائلة بأن المستثمرين الأمريكيين لا يتخلون عن السوق المحلية، سواء كانت الأسهم أو السندات التي يتم مناقشتها وحتى مع انتقال المزيد من الأصول إلى الخارج.
جلبت صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الأمريكية ما يقدر بنحو 156 مليار دولار من صافي التدفقات في شهر يناير، والذي كان أفضل شهر يناير على الإطلاق، وفقًا لـ Morningstar. لكن المستثمرين أضافوا أيضًا 51 مليار دولار من صافي التدفقات الإيجابية إلى صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الدولية، وهو رقم قياسي شهري لهذه الفئة. وظهرت صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الخاضعة للضريبة، مع 46 مليار دولار من المستثمرين في صافي التدفقات الداخلة لهذا الشهر، بقيادة صندوق Vanguard Total Bond Market ETF (بي إن دي) وصندوق Vanguard Intermediate Term Corporate Bond ETF (VCIT).
وعلى الرغم من المخاوف بشأن فقاعة الائتمان الخاصة، تواصل الولايات المتحدة تقديم “أقوى سوق للدخل الثابت”، وفقاً لجاليغوس، و”أكبر فرصة متاحة للعالم لمواصلة الاستثمار فيها”.
ويقوم المستثمرون بتوسيع محافظهم الاستثمارية وإضافة مصادر جديدة للعائد مع الحفاظ على الأصول الأمريكية في القلب. وقال جاليجوس: “أعتقد أننا مازلنا نرى اقتصادًا مرنًا”، مشيرًا إلى الأرباح الثابتة والميزانية العمومية القوية للشركات. وقالت إنه في سوق السندات، على وجه التحديد، “يبدو منحنى العائد وكأنه ينحدر، ويتصرف بشكل مناسب، حيث تكون أسعار الفائدة على المدى الطويل أعلى من أسعار الفائدة على الطرف الأقصر”.
وقال تود سون، الاستراتيجي الفني في شركة Strategas Securities، على موقع “ETF Edge” إن حجم التغيير المحتمل على جانب الدخل الثابت من المحفظة أكبر حتى مما يحدث مع أصول الأسهم، لكنها ليست بالضرورة قصة دولية أولى. وهيمنت صناديق سوق المال على التدفقات خلال السنوات القليلة الماضية، مع وجود “أصول بقيمة تريليون دولار” على الهامش حيث حققت الحسابات النقدية عوائد جيدة دون أي مخاطر. ولكن مع بدء انخفاض أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية، يقول سون إن المزيد من رأس المال سينتقل إلى أسواق الائتمان والسندات. وقال: “سيتم توزيع هذه الأموال على المنتجات ذات الدخل الثابت”.
يقول جاليجوس إن المستثمرين لم يعودوا بحاجة إلى التوسع إلى أبعد من ذلك للحصول على العائد. وسلطت الضوء على الائتمان من الدرجة الاستثمارية، وعلى وجه الخصوص، المستثمرين الذين ينتهزون الفرصة للانتقال “من نطاق المعدل إلى BBB”، حيث تكون العائدات أعلى ولكن مخاطر التخلف عن السداد تظل منخفضة تاريخياً. وشددت على أن السندات لم تعد مجرد أداة دفاعية. وقال جاليجوس: “السندات ليست بالضرورة الجزء الآمن من محفظتك الاستثمارية، ولكنها أيضًا تمثل الفرصة والدخل أيضًا”.
أعلى صناديق الاستثمار المتداولة للسندات من حيث الأصول
- صندوق الطليعة لسوق السندات الإجمالية (BND)
- iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)
- صندوق فانجارد توتال الدولي للسندات المتداولة (BNDX)
- iShares صندوق الاستثمار المتداول لسندات الخزانة لمدة 0-3 أشهر (SGOV)
- صندوق الاستثمار المتداول لسندات الشركات المتوسطة الأجل (VCIT)
