وقع البيت الأبيض عددًا من الصفقات التجارية البارزة في الأشهر التي انقضت على الرئيس دونالد ترامب بشكل حاد على الواردات في أوائل أبريل. لكن البعض في وول ستريت يحذرون من أن الاضطرابات المحيطة بالعلاقات بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين الرئيسيين لم تنته بعد. وكتب آندي لابريير ، رئيس سياسة الولايات المتحدة في بايبر ساندلر ، في تقرير هذا الصيف: “كانت آرائنا على خلاف مع إجماع المستثمر طوال العام – وما زالوا كذلك”. وقال “السرد الناشئ هو أنه على الرغم من أن التعريفة الجمركية عالية ، فإن لدينا الآن صفقات توفر الاستقرار في السياسة التجارية. لذلك ، يمكن للجهات الفاعلة الاقتصادية التكيف مع الواقع الجديد والمضي قدمًا”. ومع ذلك ، في رأي شركته ، “الاستقرار التجاري ليس في البطاقات”. دخلت تعريفة ترامب “المتبادلة” حيز التنفيذ في 7 أغسطس. أعلن الرئيس الرسوم الكاسحة في 2 أبريل ، وأرسل حجمها الأولي الأسهم التي تراجعت قبل سلسلة من الخلايا المشي من المخاوف المستثمرين من البيت الأبيض. وقد استردت الأسهم منذ ذلك الحين هذه الخسائر وذهب لتسجيل مستويات قياسية. في الآونة الأخيرة ، كان المستثمرون يراهنون على أن ترامب لن ينفذ أكثر خططه التجارية ، فيما أصبح معروفًا باسم تجارة تاكو ، وهو قصير بالنسبة لـ “ترامب دائمًا”. لكن الواجبات التي أعلنها ترامب في أوائل أبريل قد اتخذت إلى حد كبير. استثناء هو فيتنام ، كما هو موضح في بيانات Piper Sandler. على الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا ، فإن معدل الواردات من فيتنام أقل من نصف المستوى الذي هدده ترامب في 2 أبريل. وقال لابريير خلال ندوة عبر الإنترنت في وقت سابق من هذا الشهر: “أحد الأشياء التي أعتقد أنها مثيرة للاهتمام ، وأعتقد أنه لا يمكن تقديره هو أن” يوم التحرير “وصل في الغالب”. “عندما تنظر إلى شركائنا التجاريين الرئيسيين ، فإن معظم ما تم وضعه في مجلس الإدارة في 2 أبريل موجود الآن.” واجه المحفزون من أجل عدم الاستقرار التعريفيات ترامب تحديات قانونية كبيرة ، حيث يبدو قاضي محكمة الاستئناف الفيدرالي متشككًا في أواخر يوليو من مطالبة الرئيس بأنه يتمتع بسلطة فرض تعريفة جديدة بموجب قانون القوى الاقتصادية للطوارئ الدولية لعام 1977 (IEEPA) ، وهو قانون يمنح السلطة الرئيس لتنظيم التجارة الدولية استجابةً للاستجابة للطوارئ الوطنية. حذر ترامب في وقت لاحق المحاكم الأمريكية من منع سياسة التعريفة الجمركية. مع التقاضي المستمر والخلفية غير المستقرة ، لا يزال عدم اليقين حول مستقبل التعريفات والتجارة. وكتب لابريير في تقريره: “إذا وجدت المحاكم أنه يتغلب على سلطته لفرض تعريفة ، وهو أمر محتمل للغاية ، فإن الصفقات لاغية وباطلة”. “من المرجح أن تحكم المحكمة العليا ضد استخدام ترامب لـ IEEPA خلال الأشهر العشرة المقبلة.” وقال إد ميلز ، المدير الإداري ومحلل السياسة في واشنطن في ريموند جيمس ، إن أحد الأسباب التي تجعل البلدان تستمر في التفاوض هو افتراض أن ترامب يمكنه أن يحور استخدام سلطة أخرى في حالة انخفاض مطالبه في IEEPA. على سبيل المثال ، يسمح القسم 338 من قانون التعريفة الجمركية لعام 1930-التشريع الحمائي الأصلي لـ Smoot-Hawley-للرئيس بتنفيذ تعريفة تصل إلى 50 ٪ على البضائع المستوردة من البلدان التي تميز ضد التجارة الأمريكية. وقال ميلز لـ CNBC لـ CNBC: “التعريفات هنا للبقاء.” سائق آخر لعدم الاستقرار هو عدم وجود تفاصيل حول الاتفاقيات التجارية التي تم التوصل إليها حتى الآن. على سبيل المثال ، أعلن ترامب عن صفقات تجارية مع إندونيسيا والفلبين ، ولكن لم يتم تأكيد التفاصيل بعد. بالإضافة إلى ذلك ، لم يوافق مسؤولون من بلدان أخرى بما في ذلك اليابان وكوريا الجنوبية مع ترامب بشروط اتفاقاتهم ، مما يشير إلى أنهم لم يتم الانتهاء منه بعد. كتب لابريير أن “المسؤولون الأجانب يصفون التفاصيل القليلة بشكل مختلف عن ترامب وأهم مستشاروه ، لذلك حتى بعض الميزات رفيعة المستوى لم يتم تسويتها”. “هذه الصفقات لا يتم تسويتها وهي مبنية في جزء من الوعود الزائفة. يمكن أن تنهار بسهولة.” علاوة على ذلك ، من غير المرجح أن يعيش بعض الشركاء التجاريين ، مثل الاتحاد الأوروبي ، من خلال صفقاتهم لفترة طويلة جدًا. في الشهر الماضي ، قال ترامب إنه توصل إلى اتفاق مع الكتلة ، التي تتضمن تعريفة بنسبة 15 ٪ على معظم السلع الأوروبية القادمة إلى الولايات المتحدة ، لكن القادة والمحللين الأوروبيين انتقدوا الصفقة بعد ذلك بوقت قصير ، واصفا عليها “غير متوازنة”. وفي الوقت نفسه ، لم يتم التوصل إلى اتفاقات نهائية بين الولايات المتحدة والشركاء الرئيسيين مثل كندا والمكسيك والصين. في الواقع ، أدى ترامب يوم الاثنين الماضي إلى فرض تعريفة إضافية على البضائع الصينية لمدة 90 يومًا أخرى. وقال ميلز إن الرئيس يمكن أن يجتمع مع الرئيس الصيني شي جين بينغ “حول قمة (آسيا والمحيط الهادئ للتعاون الاقتصادي)” في الخريف ، على الرغم من أن “ما يحدث في هذا الاجتماع هو بطاقة برية كبيرة”. وقال ميلز ل CNBC: “ستكون هناك بعض البلدان التي تمكنت من الوصول إلى اتفاق نهائي ودول أخرى حيث تنهار”. “أعتقد أنه كلما كان الشريك التجاري أكبر ، زاد احتمال إيجاد طريقة للوصول إلى نعم.” خطر “السعر” حتى مع تدخل بعض تعريفة ترامب حيز التنفيذ ، ارتفع سوق الأوراق المالية إلى أعلى مستوياته على الإطلاق هذا الصيف ، مما يؤكد التفاؤل بأن الاقتصاد الأمريكي يمكنه تحمل تهديدات التعريفات المرتفعة في الداخل والخارج. ومع ذلك ، يعتقد لابريير أن وول ستريت لا يمثل بشكل صحيح التأثيرات المحتملة للواجبات على الاقتصاد. في الوقت الحالي ، يمكن أن تؤدي مشاريع JPMorgan إلى أن التعريفات قد تؤدي إلى حوالي 1 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. كانت أسواق التنبؤ تسعير مخاطر الركود ، مع انخفاض احتمالية 10 ٪ خلال عطلة نهاية الأسبوع من حوالي 70 ٪ في مايو. هذا يشير إلى أن الأسواق إما كانت تسعير في سيناريو الركود الذي كان “مرتفعًا جدًا في أوائل مايو أو أنه منخفض جدًا الآن” ، قال لابريير. وكتب في تقرير في أوائل أغسطس: “يمكن القول إن خطر التعريفة الأوسع نطاقًا من الأسواق ، على الرغم من أن الشركات والقطاعات الفردية التي ستتأثر سلبًا بها قد ضعفت بشكل عام”. في نهاية المطاف ، ربما لا يزال أكبر مجهول “عامل ترامب” ، والذي لا يمكن قياسه ، قال برايان غاردنر ، كبير استراتيجي سياسة واشنطن ، في مقابلة. وقال “يمكنه تغيير رأيه في أي وقت ، ولديه ، مع تقدم بعض هذه الصفقات”. “لا يوجد شيء يمنعه من تغيير عقله مرة أخرى على الطريق.”
لماذا قد لا يتبع بعض المشتبه في التجارة المستقرة صفقات تعريفة ترامب
