يتحدث محافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران مع CNBC خلال منتدى Invest i America في 15 أكتوبر 2025.
سي ان بي سي
قدم محافظا بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران وكريستوفر والر وجهات نظر متضاربة حول مدى السرعة التي ينبغي للبنك المركزي أن يخفض بها أسعار الفائدة في مواجهة سوق العمل الضعيف وتصاعد التوترات الجيوسياسية.
وقال ميران يوم الخميس إنه يخطط لتكرار مساعيه لخفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية عندما يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر.
وفي خطاب ألقاه في نيويورك، دعا والر إلى خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع أكتوبر، وهو الموقف الذي يبدو أكثر انسجاما مع إجماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبالنظر إلى التصريحات الأخيرة الصادرة عن صناع السياسة النقدية الآخرين، يبدو أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة تسير على طريق واضح لمزيد من التخفيضات، والذي لا يزال مدى ذلك غير واضح.
وقال والر لمجلس العلاقات الخارجية: “بناءً على جميع البيانات المتوفرة لدينا عن سوق العمل، أعتقد أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يجب أن تخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعنا الذي يختتم في 29 أكتوبر”. “لكن بعد هذه النقطة، سأبحث عن كيفية التوفيق بين بيانات الناتج المحلي الإجمالي القوية وضعف سوق العمل.”
ويعمل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في مأزق بين مؤشرات على توقف التوظيف في مواجهة ضغوط التضخم المزعجة التي تفاقمت بسبب الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب. وكان والر من بين المسؤولين الذين دافعوا عن نهج ينظر فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التعريفات على أنها زيادات في الأسعار لمرة واحدة ولن توفر ضغوط تضخمية دائمة.
وأشار والر إلى سيناريوهين – أحدهما يواصل فيه الناتج المحلي الإجمالي صعوده ويتحسن سوق العمل، وفي هذه الحالة سيحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر حذرًا بشأن التخفيض، والآخر حيث تصبح الصورة الاقتصادية قاتمة ومن الضروري إجراء تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة بما يصل إلى 1.25 نقطة مئوية.
وقال “ما أريد تجنبه هو إعادة إشعال الضغوط التضخمية من خلال التحرك بسرعة كبيرة وتبديد التقدم الكبير الذي أحرزناه في ترويض التضخم”. “لقد أرسل سوق العمل بعض التحذيرات الواضحة في الآونة الأخيرة، ويجب أن نكون مستعدين للتحرك إذا تم التحقق من صحة هذه التحذيرات من خلال ما نتعلمه في الأسابيع والأشهر المقبلة”.
“يجب أن يكون 50”
تم تعيين كل من والر وميران من قبل الرئيس دونالد ترامب. ويعتبر والر أحد المرشحين الأوائل لخلافة الرئيس جيروم باول عندما تنتهي فترة ولايته في مايو 2026.
وفي تصريحات منفصلة، أقر ميران بأنه لا يزال يتوقع أن يصوت زملاؤه لصالح تخفيض آخر بمقدار ربع نقطة مئوية حتى مع اعتقاده أن الظروف الحالية تستدعي اتباع نهج أكثر عدوانية.
وقال خلال مقابلة مع قناة فوكس بيزنس: “وجهة نظري هي أنه ينبغي أن تكون 50 نقطة أساس”. “ومع ذلك، أتوقع أن يكون 25 نقطة أساس إضافية وأعتقد أننا على الأرجح مستعدون لثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، ليصبح المجموع 75 نقطة أساس هذا العام.”
نقطة أساس واحدة تساوي 0.01%، لذا فإن 50 تعادل نصف نقطة مئوية. وسعى ميران إلى خفض بمقدار نصف نقطة في اجتماع سبتمبر، لكن تم التصويت عليه بنتيجة 11-1 في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أشار باول إلى أن ضعف سوق العمل أبقى الباب مفتوحًا لمزيد من التيسير. وأشار المشاركون في اجتماع سبتمبر إلى احتمال حدوث حركتين أخريين هذا العام، على الرغم من أن ميران فضل نهجًا من شأنه أن يخفض إجمالي 1.25 نقطة مئوية من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بحلول نهاية عام 2025.
وقد أدى إغلاق الحكومة، الذي منع إصدار معظم نقاط البيانات الرئيسية، إلى جعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
وقال ميران: “سيكون من المفيد حقًا الحصول على البيانات الاقتصادية حتى نتمكن من اتخاذ القرارات التي يتعين علينا اتخاذها”. “بالتأكيد، نرغب في فحص الاقتصاد بحثًا عن علامات على تحركات أقل للتضخم، بحثًا عن علامات تغيرات في سوق العمل. لكن بدون تلك البيانات، لا يزال يتعين علينا اتخاذ قرار على أي حال، ولذا سيتعين علينا الاعتماد على توقعاتنا للقيام بذلك.”
وقال ميران إن النمو الاقتصادي يبدو إلى حد كبير “جيدًا لمعظم هذا العام” على الرغم من قلقه بشأن التسارع الأخير في التوترات بين الولايات المتحدة والصين، والذي يرى أنه يعزز حالة التخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة.
تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بعد ذلك في الفترة من 28 إلى 29 أكتوبر/تشرين الأول، مع تسعير الأسواق بتخفيض بنسبة 100% تقريبًا بمقدار ربع نقطة مئوية.
