استوديو صور آسيا والمحيط الهادئ | ه+ | صور جيتي
يحدد الاحتياطي الفيدرالي سياسة أسعار الفائدة الوطنية. لكن البنك المركزي الأمريكي ليس اللاعب الرئيسي الوحيد في هذا المجال: فمستثمرو السندات لديهم أيضاً تأثير كبير على تكاليف اقتراض المستهلكين.
غالبًا ما تربط العديد من أنواع القروض الاستهلاكية – مثل الرهون العقارية وقروض السيارات – أسعار الفائدة بها سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. وهذا يعني أن أسعار الفائدة ترتفع عندما تزيد عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والعكس صحيح.
وقد زادت عائدات هذه السندات بشكل مطرد خلال الأشهر القليلة الماضية.
وبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حوالي 4.7% اعتبارًا من إغلاق السوق يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2025.
ارتفعت أسعار الفائدة على القروض العقارية الثابتة لمدة 30 عامًا يوم الخميس – حوالي 6.6٪ – إلى أعلى مستوياتها منذ أغسطس 2025، وفقًا لـ البيانات الأسبوعية نشر بواسطة فريدي ماك. وقال فريدي ماك إن أولئك الذين لديهم قروض عقارية ذات سعر فائدة ثابت لمدة 15 عامًا ارتفعوا إلى حوالي 6٪ هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2025.
وقال الاقتصاديون إن هذه الضغوط السعرية تأتي وسط ضغوط أخرى على الأسر.
تجاوز متوسط أسعار البنزين 4 دولارات للجالون مرة أخرى هذا الأسبوع وسط تجدد التوترات في الحرب الإيرانية، وفقًا لما ذكره موقع “بيزنس إنسايدر” الأمريكي بيانات من إدارة معلومات الطاقة.
وفرضت إدارة ترامب أيضًا عددًا كبيرًا من الرسوم الجمركية الجديدة على عشرات الدول يوم الجمعة. وتؤدي ضرائب الاستيراد هذه إلى زيادة التكاليف على المستهلكين والشركات، وفقا للخبراء الاقتصاديين.
وقال الاقتصاديون إن التضخم في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي كان أيضًا أعلى من الهدف الذي حدده صناع السياسات لأكثر من خمس سنوات، ويبدو أن الدعم المالي الذي توفره المستردات الضريبية المرتفعة نسبيًا هذا الربيع قد تضاءل.
وقال توماس ريان، الخبير الاقتصادي في أمريكا الشمالية في كابيتال إيكونوميكس، إن الارتفاع في عوائد سندات الخزانة هو “مجرد عائق آخر للأسر عندما تكون القدرة على تحمل التكاليف في أماكن أخرى”.
وقال: “ولا نرى الكثير من الراحة فيما يتعلق بجانب تكلفة الاقتراض”.
لماذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة؟
يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي معيارًا قياسيًا لسعر الفائدة يُعرف باسم سعر الأموال الفيدرالية.
وقال تشاد نسميث، وهو مخطط مالي معتمد ومدير الاستثمارات في شركة توبياس فايننشال أدفيزورز، ومقرها بلانتيشن بولاية فلوريدا، إن هذا المؤشر له تأثير مباشر على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل تلك الخاصة ببطاقات الائتمان وغيرها من القروض ذات الأسعار المتغيرة.
لكن مستثمري السندات يميلون إلى أن يكون لهم تأثير أكبر بكثير على حركة عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات وتلك الخاصة بالسندات الأطول أجلا.
وبشكل أكثر تحديدًا، قال الخبراء إن توقعات المستثمرين بشأن التضخم المستقبلي ومسار سياسة سعر الفائدة الفيدرالية هي التي توجه عائدات السندات صعودًا أو هبوطًا.
على سبيل المثال، إذا توقع مستثمرو السندات أن يرتفع التضخم، فإنهم سيطالبون بعائد أعلى على سندات الخزانة طويلة الأجل للتعويض عن خطر التضخم الذي يؤدي إلى تآكل عوائدهم المستقبلية، كما يقول الخبراء.
وقال رايان: “إن المستثمرين يقومون بتسعير واقعهم الخاص، وهذا له تأثير كبير على المستهلكين من حيث (الأسعار) التي يمكنهم الاقتراض بها”.
في هذه الحالة، هناك العديد من العوامل التي تغذي مخاوف المستثمرين بشأن التضخم، مثل: أسعار النفطوالتي قفزت بشكل حاد في يوليو مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.
وقال نسميث إن ارتفاع أسعار النفط المستمر يمكن أن يؤثر على الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي، لأشياء مثل تذاكر الطيران والنقل والسلع.
وقال ريان إن شركة كابيتال إيكونوميكس تتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، ليس بالضرورة استجابة لارتفاع أسعار النفط ولكن أكثر من ذلك “لرؤية أوسع مفادها أن التضخم يبدو ساخنا”.
من المحتمل أن يكون لملكية المنازل التأثير الأكبر
وقال ن سميث إن المستهلكين سيشعرون إلى حد كبير بتأثير ارتفاع عوائد سندات الخزانة في قدرتهم على شراء أو بيع منزل.
وقال الخبراء إن معدلات الرهن العقاري زادت بأكثر من ضعف ما كانت عليه خلال جائحة كوفيد-19، على سبيل المثال، ويمكن أن تتجاوز 7%.
وقال نسميث: “سيزيد ذلك من تأثير الانغلاق في سوق الإسكان، حيث يشعرون بأنهم محاصرون”.
وقال إن المستهلكين الذين لا يستطيعون العثور على سعر معقول لقروض السيارات قد يمتنعون عن شراء سيارة جديدة، على سبيل المثال.
وقال نسميث: “إن ذلك يؤدي فقط إلى إبطاء الإنفاق، لأن الناس يضطرون إلى اقتراض المزيد من المال”.
