Hampton Dumpty هو التميمة الجديدة لشركة Willow Wealth، المعروفة سابقًا باسم Yieldstreet. تقوم الشركة بتغيير علامتها التجارية حيث يعاني عملاؤها من خسائر الاستثمار.
المصدر: ويلو ويلث
مثل شارع العائد يحاول أن ينأى بنفسه عن الماضي الصخري باسم جديد و حملة إعلانية، يتعامل عملاؤها مع الواقع الحالي الذي أصبح خطيرًا بشكل متزايد.
الأسواق الخاصة تستثمر الشركات الناشئة، طازجة تم تغيير علامتها التجارية كما أبلغت Willow Wealth العملاء الأسبوع الماضي عن حالات التخلف عن السداد الجديدة في المشاريع العقارية في هيوستن وناشفيل بولاية تينيسي، حسبما علمت CNBC.
وتمثل الرسائل، التي حصلت عليها CNBC وتحققت منها، خسائر جديدة تبلغ حوالي 41 مليون دولار. وتأتي هذه في أعقاب 89 مليون دولار من عمليات مسح القروض البحرية التي تم الكشف عنها في سبتمبر و 78 مليون دولار من الخسائر التي كشفت عنها CNBC في تقرير أغسطس.
في المجمل، خسر مستثمرو Willow Wealth ما لا يقل عن 208 ملايين دولار، وفقًا لتقارير CNBC.
قامت Willow Wealth أيضًا بإزالة عقد من بيانات الأداء التاريخية من العرض العام في الأسابيع الأخيرة. تمت إزالة رسم بياني على موقع الشركة يظهر عوائد سنوية سلبية بنسبة 2٪ للاستثمارات العقارية من عام 2015 إلى عام 2025 – بانخفاض عن مكاسب 9.4٪ قبل عامين فقط.
قال: “كان عليهم تغيير أسمائهم”. مارك ويليامز، أستاذ في كلية كويستروم للأعمال بجامعة بوسطن. “كان لاسمهم القديم قيمة سلبية، لذا فهم يحاولون إجراء 2.0 لإعادة تشغيل الأمور. كما أنهم يزيدون من صعوبة الكشف عن أدائهم الضعيف عن طريق إزالة الإحصائيات، وهو أمر مثير للقلق.”
إن إعادة تسمية العلامة التجارية عالية المخاطر هي الفصل الأخير لشركة سعت إلى تمكين المستثمرين الأفراد، ولكنها بدلاً من ذلك تركت بعضهم مثقلاً بخسائر فادحة وسنوات من عدم اليقين.
تحت اسمها السابق، كانت شركة Willow Wealth – المدعومة من قبل شركات المشاريع البارزة والمدعومة بالتسويق القوي عبر الإنترنت – الأكثر شهرة بين موجة من الشركات الناشئة الأمريكية التي وعدت بتوسيع الوصول إلى الاستثمارات البديلة التي هي مجال المؤسسات والعائلات الغنية.
لكن الانهيار الذي لا يزال يتكشف لصناديقها العقارية يوضح المخاطر التي تحملها الأسواق الخاصة للمستثمرين الأفراد. بحكم طبيعتها، لا يتم تداول الاستثمارات الخاصة في البورصات وتفتقر إلى الإفصاحات الموحدة. وهذا يترك المستثمرين يعتمدون بشكل خاص على مديري الصناديق الخاصة، للحصول على المعلومات ولحماية مصالحهم لسنوات بينما تظل أموالهم محتجزة في الصفقات.
اكتسبت الأسواق الخاصة أهمية كبيرة هذا العام بعد أن وقع الرئيس دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا للسماح بالاستثمارات في خطط التقاعد.
في حين يقول النقاد إن الاستثمارات غير الشفافة وغير السائلة ذات الرسوم الإدارية المرتفعة ليست مناسبة للمستثمرين العاديين، فإن مديري الأصول بما في ذلك بلاك روك و إدارة أبولو العالمية انظر إلى تجارة التجزئة باعتبارها مجموعة كبيرة غير مستغلة من رأس المال. قالت شركة التقاعد العملاقة إمباور في شهر مايو إنها ستسمح بضم الأصول الخاصة إلى خطط 401 (ك) لأصحاب العمل المشاركين بمساعدة شركات بما في ذلك أبولو و جولدمان ساكس.
التميمة الجديدة، نفس الملعب
على هذه الخلفية، الرئيس التنفيذي لشركة Willow Wealth ميتش كابلانوقال رئيس التجارة الإلكترونية السابق الذي تولى منصبه في مايو، إن الشركة تتجه نحو أ نموذج جديد. فبدلاً من تقديم الصفقات التي تحصل عليها الشركة الناشئة فقط، فإنها ستبيع أيضًا أموال السوق الخاصة من عمالقة وول ستريت بما في ذلك جولدمان وبنك مجموعة كارلايل.
لم تعد الشركة تقدم الأداء التاريخي لعروضها بسبب التركيز على الصناديق التي يديرها طرف ثالث، وفقًا لشخص مطلع على الوضع طلب عدم الكشف عن هويته لمناقشة الإستراتيجية الداخلية.
وقالت متحدثة باسم Willow Wealth: “إن الشفافية أمر بالغ الأهمية بالنسبة لنا، ونحن نقدم باستمرار معلومات الأداء الخاصة بالاستراتيجية لكل مدير على مستوى العرض لدعم اتخاذ القرارات المستنيرة”.
أما بالنسبة لتقارير CNBC عن حالات التخلف عن السداد العقارية الجديدة وارتفاع عدد الخسائر، فقد وصفتها المتحدثة باسم Willow Wealth بأنها “إعادة صياغة” للأخبار حول “استثمارات منذ خمس سنوات مضت”.
وقالت: “تمثل الاستثمارات المعنية جزءًا صغيرًا جدًا من محفظتنا الإجمالية ولا تعكس الطبيعة الحالية لعروضنا أو تركيز أعمالنا”.
ورفضت الشركة الإفصاح عن المبلغ الذي تديره من الأصول.
الشركة الناشئة – التي تأسست في عام 2015 على يد مايكل وايز وميليند ميهير، اللذين ظلا في شركة Willow Wealth’s سبورة من أعضاء مجلس الإدارة – أخبروا العملاء أن الاستثمارات الخاصة ستوفر عوائد أعلى وتقلبات أقل من الأصول التقليدية.
لم يتغير عرض Willow Wealth كثيرًا، على الرغم من تغيير العلامة التجارية.
في حملة إعلانية جديدة، تم استدعاء شخصية هامبتون دمبتي يقول إنه “تعلم شيئًا أو اثنين عن الأعطال” ولذلك يستخدم Willow Wealth لتنويع محفظته الاستثمارية بأصول السوق الخاصة بما في ذلك العقارات.
التميمة، مسرحية على أغنية هامبتي-دمبتي، يقول للمشاهدين أن “المحافظ بما في ذلك الأسواق الخاصة قد تفوقت على المحافظ التقليدية على مدى السنوات العشرين الماضية.”
الرسوم المركبة
على موقعها الإلكتروني المُجدد، تمتلك الشركة جدول يُظهر محفظة افتراضية مكونة من الأسهم الخاصة والائتمان الخاص والعقارات تتفوق على الأسهم والسندات التقليدية على مدار العقد حتى عام 2025.
لكن الرسم البياني لا يتضمن تأثير الرسوم، والتي عادة ما تكون أعلى بكثير بالنسبة للاستثمارات الخاصة مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم وصناديق الاستثمار المشتركة. وتشير الشركة أيضًا في إفصاحها إلى أن العملاء لا يمكنهم الاستثمار فعليًا في مؤشرات السوق الخاصة المدرجة.
في حين أن معظم صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم تحمل رسومًا أقل من 0.2٪، فإن Willow Wealth تتقاضى عادةً 10 أضعاف ذلك، أو 2٪ سنويًا على الأموال غير المستردة، مقابل عروضها العقارية، وفقًا لوثائق المنتج.
كما فرضت Willow Wealth أيضًا مجموعة من الرسوم لمرة واحدة المرتبطة بإنشاء الصناديق، بما في ذلك هيكلة الصفقة وترتيب القروض.
رسوم منتجات Willow Wealth الجديدة أعلى من ذلك. تتقاضى الشركة حوالي 1.4٪ سنويًا مقابل الوصول إلى المحافظ المكونة من أموال خاصة من جولدمان ساكس وكارلايل وبنك الاستثمار الأمريكي. مجموعة ستيبستون، وفقا لها موقع إلكتروني.
وتفرض هذه الشركات أيضًا رسومًا خاصة بها، مما يؤدي إلى تكاليف سنوية شاملة تتراوح من حوالي 3.3٪ إلى 6.7٪ لكل صندوق، وفقًا لوثائق مقدمي الخدمات.
وهذا يجعل منتجات Willow Wealth من بين أغلى المنتجات في عالم الاستثمار بالتجزئة.
“أخبار صعبة”
بالنسبة للعملاء الذين ما زالوا يتصالحون مع خسائرهم والذين ما زالوا في طي النسيان بشأن الأموال التي تقول الشركة إنها مدرجة في “قائمة المراقبة” لاحتمال التخلف عن السداد، فإن تحول Yieldstreet إلى Willow Wealth يبدو وكأنه محاولة للتهرب من المساءلة، كما قال العملاء لـ CNBC.
بعد إفصاحات الأسبوع الماضي، أصبحت تسعة من أصل 30 صفقة عقارية راجعتها CNBC منذ أغسطس في حالة تخلف عن السداد. وقال ويليامز من جامعة بوسطن إن نسبة الفشل البالغة 30% هي نسبة عالية، حتى بمعايير عالم الأصول الخاصة.
ورغم أن مجال الائتمان الخاص أكثر غموضا، الأمر الذي يجعل من الصعب تحديد متوسط معدلات التخلف عن السداد، فإن البعض في الصناعة يقدرون معدلات الفشل النموذجية بما يتراوح بين 2% و8%.
سواء كانت شققًا في مناطق وسط المدينة الساخنة أو المدن القائمة، أو منازل عائلة واحدة منتشرة في المدن الجنوبية المزدهرة، فإن المشاريع التي وضعت Willow Wealth عملائها فيها تكافح من أجل تحقيق أهداف الإيرادات وتأخرت في سداد أقساط القروض.
ألقت Willow Wealth باللوم في الفشل على دورة رفع أسعار الفائدة التي قام بها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022، مما جعل سداد الديون ذات السعر المتغير أكثر صعوبة.
ومن بين حالات التخلف عن السداد التي تم الكشف عنها حديثًا زوج من الأموال المرتبطة بمبنى سكني فاخر مكون من 268 وحدة في شرق ناشفيل يسمى أكوام على الرئيسية.
المستثمرون الذين يأملون في الحصول على العائد السنوي المعلن عنه بنسبة 16.4٪ وضعوا مجتمعة 18.2 مليون دولار في الصندوقين، وفقًا للوثائق التي استعرضتها CNBC. وأضافوا لاحقًا مليوني دولار أخرى في قرض للأعضاء يهدف إلى تحقيق الاستقرار في الصفقة.
أكوام من المجمع السكني الرئيسي في ناشفيل، تين.
مجاملة: خرائط جوجل
“من المتوقع أن يتكبد استثمارك في الأسهم خسارة كاملة” بعد بيع Stacks on Main في 25 نوفمبر، حسبما أخبرت Willow Wealth العملاء في رسالة مؤرخة في نفس اليوم. وقالت الشركة إن المستثمرين في قرض الأعضاء سيخسرون ما يصل إلى 60%.
وقال Willow Wealth للعملاء: “نحن ندرك أنه من الصعب تلقي هذه الأخبار”. “نحن نشاطركم خيبة الأمل”
أدرجت وثائق معاملات 2022 Nazare Capital، المكتب العائلي للرئيس التنفيذي السابق لشركة WeWork آدم نيومان، كراعي للصفقة. عادة ما يقوم الرعاة العقاريون بإصدار الصفقات واكتسابها وإدارتها نيابة عن المستثمرين.
في عام 2022، بعد انتهاء فترة عمله في WeWork، أسس نيومان شركة Flow العقارية الناشئة، والتي تولت بعض الصفقات العقارية من مكتب عائلته.
في الأماكن العامة تعليقات لمنافذ الأخبار خلال العام الماضي، سعى ممثلو Flow إلى إبعاد الشركة عن متاعب شركة Yieldstreet آنذاك.
ولكن وفقًا لمذكرة الاستثمار لعام 2022، قامت نازاري بشراء Stacks on Main في يوليو 2021 مقابل 79 مليون دولار ثم قامت بتفريغ حصة أغلبية لأعضاء Yieldstreet من خلال مشروع مشترك.
والأهم من ذلك، أن هذه الصفقة أثقلت كاهل المشروع المشترك بديون قدرها 62.1 مليون دولار، وهو العبء الذي سيثبت لاحقًا أنه فعال في فشل الصفقة، حسبما وجدت CNBC.
رجل الأعمال الإسرائيلي الأمريكي آدم نيومان يتحدث خلال القمة الوطنية السنوية الثامنة للمجلس الإسرائيلي الأمريكي (IAC) في 19 يناير 2023 في أوستن، تكساس.
شاهار ازران | صور جيتي
وقالت متحدثة باسم نيومان لشبكة CNBC: “كان هذا المبنى مملوكًا للأغلبية لشركة YieldStreet ولم يتم تشغيل العقار مطلقًا بواسطة Flow أو أي شخص مرتبط بآدم”. “على أي حال، تم بيع المبنى ولم يعد لدى Flow حصة أقلية أو أي مشاركة في هذا العقار.”
تم إدراج Nazare أيضًا كراعٍ لمشروع آخر في ناشفيل والذي ذهب بشكل جانبي لمستثمري التجزئة، وهو مجمع سكني في 2010 ويست إند افي. أدى هذا المشروع إلى خسائر بقيمة 35 مليون دولار عبر صندوقين، وهي عمليات مسح تم الإبلاغ عنها سابقًا بواسطة CNBC.
إلى جانب الصفقات المرتبطة بنازاري، كانت هناك حالات تخلف عن السداد أخرى.
مشروع يسمى هيوستن الأسهم متعددة الأسر وأبلغت الشركة الناشئة المستثمرين في خطاب بتاريخ 25 تشرين الثاني (نوفمبر) أن صندوق الاستثمار العقاري، المكون من شقق في ضواحي تكساس، أدى إلى خسارة جميع أموال العملاء البالغة 21 مليون دولار.
وقالت ويلو ويلث: “لم يتمكن العقار من توليد إيرادات كافية لدفع خدمة الديون الشهرية ونفقات التشغيل” ودخل في حبس الرهن، مما أدى إلى “خسارة كاملة للأسهم”.
فخ “عالي الخطورة”.
من المرجح أن يرتفع عدد خسائر المستثمرين في Willow Wealth أكثر.
على سبيل المثال، فإن قرضًا بقيمة 11.6 مليون دولار قدمه عملاء Willow Wealth لمشروع متعدد الأسر في بورتلاند بولاية أوريغون “في حالة تخلف حاليًا” بعد أن وجد التقييم أن المقترض مدين بأكثر من قيمة العقار، حسبما أخبرت الشركة المستثمرين.
وقالت الشركة في رسالة إلى المستثمرين إن شركة Willow Wealth تحاول إعادة هيكلة قرض المقترض لتجنب بيع العقار مقابل خسارة.
كما حذرت الشركة المستثمرين من أن مجمعًا سكنيًا في توكسون بولاية أريزونا ومشروعين يتكونان من منازل مستأجرة لعائلة واحدة عبر الولايات الجنوبية من المرجح أن يؤدي إلى خسائر مستقبلية بمبالغ غير محددة، وفقًا لرسائل منفصلة. وضع المستثمرون أكثر من 63 مليون دولار مجتمعة في تلك الصفقات.
ويليامز، أستاذ جامعة بوسطن وأ سابق قال فاحص البنك الاحتياطي الفيدرالي إنه قام بتدريس فصل دراسي هذا الخريف حول كيفية فشل Willow Wealth وشركات التكنولوجيا المالية الأخرى في حماية عملائها.
وقال ويليامز: “لقد زعموا أنهم سيعملون على إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى أنواع الصفقات التي يمتلكها الأغنياء فقط”. “في الواقع، لقد خلقوا فخًا عالي المخاطر للمستثمرين.”
